Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это лица, обеспечивающие оборот ЦБ согласно лицензии
Фондовый рынок – это один из важнейших механизмов распределения инвестиционных ресурсов, без которых не было бы возможно никакое экономическое развитие.
Это площадка, на которой сконцентрированы спрос и предложение; где встречаются и заключают сделки эмитенты (заемщики) и инвесторы (спекулянты).
Так вот – чтобы стать ними, не нужно быть профессионалом, такое право есть абсолютно у каждого человека.
Но кроме этих непрофессиональных участников, существуют и те, кто регулирует, защищает и представляет их интересы, обеспечивает возможность проведения операций и расчетов.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, осуществляющие деятельность, связанную с оборотом ЦБ, и имеющие на это специальное разрешение (лицензию).
Что это за организации, и каковы их функции, – читайте в статье.
Какие бывают виды участников рынка
- Межрыночные участники – это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг.
- Внутрирыночные участники – это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на непрофессиональных и профессиональных участников рынка:
- Непрофессиональные участники рынка – это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги.
- Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке.
- профессиональных торговцев;
- брокеры на рынке ценных бумаг – это организации, которые заключают сделки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов;
- дилеры на рынке ценных бумаг – это организации, которые продают и покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен;
- управляющие компании – это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов;
- регистраторы – это организации, задачей которых является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг;
- депозитарии – это организации, которые должны осуществлять хранение и/или учет ценных бумаг участников рынка;
- клиринговые организации – это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг;
- организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, – это организации, которые способствуют (создают необходимые условия) заключению сделок на рынке ценных бумаг.
Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на:
К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т. п.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг это
К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.
Источник: "k2x2.info"
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это лица, имеющие лицензию на деятельность
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с главой 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.
Брокер
Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Дилер
Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.
Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.Порядок ведения брокерской и дилерской деятельности регламентируется:
- ст. 3 Закона о РЦБ,
- Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. № 9);
- Правилами осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов (утв. Постановлением ФКЦБ от 22 сентября 2000 г. № 18);
- Правилами осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 марта 2001 г. № 6).
Управляющий
Управляющий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами.
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
- ценными бумагами;
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются ст. 5 Закона о РЦБ, Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги (утв. Постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. № 37), а также договором.
Клиринговая организация
Клиринговая организация — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг).
Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.Порядок осуществления клиринговой деятельности регламентируется ст. 6 Закона о РЦБ, а также Положением о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51).
Депозитарий
Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо).
Порядок осуществления депозитарной деятельности, права и обязанности депозитария, условия депозитарного договора определяются ст. 7 Закона о РЦБ, а также Положением о депозитарной деятельности (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36.)
Держатель реестра (регистратор)
Держатель реестра (регистратор) — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица.
Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Порядок осуществления деятельности держателей реестра регулируется ст. 8 Закона о РЦБ, а также Положением о ведении реестра владельцев ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 2 октября 1997 г. № 27, с последующими изменениями).
Организатор торговли
Организатор торговли на рынке ценных бумаг — профессиональный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Права и обязанности данного субъекта регулируются ст. 9 Закона о РЦБ, а также Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 ноября 1998 г. № 49).
Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативно-правовыми актами.
Например, осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности:
- Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией.
- Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Кроме того, установлены специальные правила осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.
Источник: "inventech.ru"
Виды профессиональной деятельности
Участник рынка ценных бумаг – это физическое или юридическое лицо, которое занимается передачей прав на ценные бумаги.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, также это могут быть и физические лица, которые зарегистрированы как предприниматели, которые осуществляют определенные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39 описано, какими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут заниматься участники рынка:
- брокерская деятельность, соответственно, профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет ее – брокер;
- дилерская деятельность, профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет ее – дилер;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
- депозитарная деятельность;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который брокер осуществляет брокерскую деятельность. Обычно брокер выступает в роли посредника между лицами совершающими сделку. Брокер защищает интересы своего клиента за комиссионные.
Выделяют следующие виды брокерской деятельности:
- биржевую (на товарных биржах),
- на рынке ценных бумаг (биржевую и внебиржевую),
- в страховании, и т.д.
В основном, понятие брокерской деятельности применяется в профессиональной деятельности по совершению сделок по поручению клиентов на товарных биржах, а также на рынке ценных бумаг. Стоит отметить, что перед тем, как начать заниматься любой брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг, необходимо пройти специальную регистрацию или лицензирование.
Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет дилерскую деятельность. Сюда можно отнести сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени, а также за свой счет методом публичного объявления цен покупки-продажи ценных бумаг.
Дилерской деятельностью может заниматься либо коммерческая организация, либо государственная структура с согласованием с законодательством.
Управляющий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами. То есть управляющий совершает необходимые операции от своего имени за заранее оговоренное вознаграждение.
Клиринговая организация – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет клиринговую деятельность (клиринг). Имеется в виду определенный способ безналичных расчетов, в основе которого взаимозачетность требований и обязательств относительно расчетов по сделках.
Депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет депозитарную деятельность. К депозитарной деятельности относятся услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, а также учет и переход прав на ценные бумаги.
Держатель реестра (регистратор) – профессиональный участник рынка ценных бумаг, стоит отметить, что только юридическое лицо, который осуществляет деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Это определенная система ведения реестра владельцев ценных бумаг, которая включает в себя сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных.Организатор торговли на рынке ценных бумаг – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который предоставляет услуги, необходимые для заключения гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Источник: "weltrade.ru"
Особенности основных групп ПУРЦБ
Основными группами профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПУРЦБ) являются:
- коммерческие банки,
- брокерские фирмы,
- инвестиционные фонды различных типов,
- инфраструктурные организации (регистраторы, депозитарии и расчетно-клиринговые организации, фондовые биржи и другие торговые системы).
Профессиональными участниками фондового рынка являются юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей и осуществляющие:
- брокерские и дилерские операции,
- управление ценными бумагами,
- определение взаимных обязательств (клиринг),
- оказание депозитарных услуг,
- ведение реестра владельцев ценных бумаг,
- организацию торговли на рынке ценных бумаг.
Для профессиональных участников рынка ценных бумаг предусмотрены также некоторые ограничения по совмещению деятельности. Другие ограничения устанавливаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
Фондовой биржей может быть признан только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной, и по определению взаимных обязательств.
Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Она организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.
Фондовые брокеры являются посредниками в обеспечении связи между инвесторами и рынками. Брокеры исполняют приказы либо через члена биржи, работающего в операционном зале, либо через специалиста внебиржевого рынка. Универсальные брокеры предоставляют дополнительные услуги в виде консультации, предоставления информации.В процессе развития фондового рынка необходимо решить следующие задачи:
- укрупнение и повышение уровня капитализации практически всех структур фондового рынка, включая и банковский сектор;
- повышение стандартов профессиональной деятельности;
- повышение уровня компетентности специалистов на рынке ценных бумаг;
- развитие и ужесточение системы регулирования и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе на основе саморегулирования;
- развитие системы мобилизации и раскрытия информации о профессиональных участниках рынка ценных бумаг;
- повышение конкурентоспособности российских профессиональных участников рынка ценных бумаг по сравнению с зарубежными финансовыми институтами.
Российская торговая система (РТС)
Важную роль для развития фондового рынка сыграло создание основного организованного рынка акций — Российской торговой системы (РТС), которую иногда называют организованным внебиржевым рынком, или новым видом фондовой биржи.
РТС представляет собой электронную систему торговли корпоративными ценными бумагами на вторичном рынке, в которой торги ведутся между юридическими лицами — профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
В техническом отношении РТС представляет двустороннюю компьютерную связь между пользователями, находящимися в своих офисах, и центральным сервером. Связь между ними осуществляется по телефонным линиям аналогично доступу в Интернет. В создании РТС значительную роль сыграли иностранные инвесторы и их российские клиенты.
Первичный и вторичный рынок
Рынок ценных бумаг подразделяется на:
- первичный,
- вторичный.
Термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей.
Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны продавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.
Без эффективного вторичного рынка нельзя говорить о функционировании первичного рынка.
Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства.
При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки.
Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже.
Внебиржевой оборот
Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, соединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм.
Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой — практически для любой компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный рынок по данному виду бумаг.
Например, для принятия к котировке акций какой-либо компании в системе внебиржевого оборота США (эта система называется НАСДАК) они должны продаваться и покупаться на регулярной основе по крайней мере двумя дилерскими фирмами.
И каждая фирма обязана иметь чистый капитал в размере 25 тыс. долл., или 2,5 тыс. долл. в расчете на каждый вид бумаг, с которыми она должна проводить операции.
Дилерская фирма официально регистрирует в системе НАСДАК те бумаги, с которыми она проводит сделки.
Источник: "econtool.com"
Страховая защита деятельности участников фондового рынка
Страхование участников рынка ценных бумаг — это основной элемент страховой защиты профессиональных участников как единство превенции, репрессии и компенсации последствий реализации страховых рисков. Страхование воплощается в спектре видов страхования и конкретных страховых покрытий, связанных с разнообразными страховыми рисками.
Общее количество доступных на рынке страховых покрытий превышает 10, и они обеспечивают защиту всего спектра страховых рисков профессиональных участников, давая серьезное поле для маневра при управлении рисками.Профессиональных участников рынка ценных бумаг можно разделить на 3 группы:
- специализированные посредники (брокеры-дилеры, инвестиционные банки, финансовые консультанты, управляющие компании);
- вспомогательные посредники (фондовые биржи, депозитарии, регистраторы, клиринговые центры);
- кредитно-финансовые организации (коммерческие банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании, прочие финансовые компании).
Основа применения страховой защиты к управлению рисками профессиональных участников рынка ценных бумаг — качественная селекция последних по критерию отнесения к страховым. К последним относится значительная часть рисков профессиональных участников, в частности: кредитный риск, практически все операционные риски, большая часть рисков события (с оговорками).
В настоящее время на развитых финансовых рынках коммерческое страхование сочетается с системой страховых и гарантийных фондов, что связано с различными типами рисков, которым подвержены финансовые системы в целом и отдельные финансовые институты.
Страховые продукты, предназначенные для финансового рынка: Fidelity Bond, Bankets Blanket Bond (BBB), Director & Officers Liability, Errors & Omissions, Professional Indemnity, Electronic & Computer Crime являются частью системы управления рисками на основных финансовых рынках США, Великобритании, Европы.
В основе страховых продуктов для финансовых институтов лежат обязательства по страховому покрытию банков, известные в мире как Bankers Blanket Bond (BBB), разработанные Американской ассоциацией гарантов для американских банков еще в 1960-годах.Страхуемые факторы риска, которым подвергаются финансовые институты, включают:
- нелояльность, злоупотребления персонала (использование подложных ценных бумаг, документов и т.д.);
- хищения ценных бумаг из хранилища;
- электронные и компьютерные преступления;
- профессиональная ответственность служащих;
- ответственность директоров.
Сегодняшнее развитие страхования рисков профессиональных участников рынка ценных бумаг в масштабах мирового рынка во многом определяется текущей фазой цикла — достаточно благоприятной для одних видов страхования профессиональных участников (имущество, компьютерные риски) и далеко не благоприятной для других (профессиональная ответственность, ответственность директоров и должностных лиц).
Эти тенденции воздействуют в определенной мере и на отечественный рынок страхования профессиональных участников, в основном через перестрахование.
Основные страховые продукты на рынке ценных бумаг можно разделить на две группы:
- общие покрытия как для профессиональных участников рынка ценных бумаг, так и для субъектов иных сфер экономической деятельности и, вдобавок, базирующиеся на обычных условиях страхования;
- специализированные покрытия, которые либо характерны в основном только для профессиональных участников рынка ценных бумаг, либо основаны на новых разработках в области страховой защиты, связанных с прогрессом и динамикой рисковой среды.
Общие покрытия
В группу общих покрытий входят:
- Страхование имущества.
Страхование имущества (Property damage insurance) предполагает страхование всего комплекса имущества профессионального участника рынка ценных бумаг: зданий, строений и прочей недвижимости, внешней и внутренней отделки, предметов внутренней обстановки, офисной техники, установленных инженерных и иных сетей и коммуникаций, но за исключением денежной наличности, ювелирных изделий и предметов искусства, которые страхуются на отдельных условиях.
Страхование осуществляется на случай гибели и повреждения в результате реализации широкого спектра рисков:
- пожар;
- взрыв;
- удар молнии;
- стихийные природные явления (землетрясение, оседание грунта, обвал, камнепад, буря, вихрь, ураган, смерч, наводнение, затопление, град);
- аварии систем водоснабжения;
- падение обломков летательных аппаратов;
- наезд транспортных средств;
- кража со взломом, грабеж, вандализм, хулиганство.
- Страхование наземных транспортных средств (Motor insurance) объединяет в себе два взаимосвязанных страховых покрытия:
- страхование транспортного средства от рисков гибели, повреждения и кражи (угона)$
- страхование гражданской ответственности владельца данного транспортного средства за вред, причиненный третьим лицам в результате его эксплуатации.
- Страхование общегражданской ответственности (General Liability insurance) — это возмещении убытков профессионального участника рынка ценных бумаг, связанных с его обязанностью в силу законодательства возместить вред, причиненный жизни, здоровью или имуществу третьих лиц в процессе ведения хозяйственной деятельности.
- Страхование ответственности работодателя (Employers Practices Liability insurance) покрывает убытки профессионального участника рынка ценных бумаг, связанные с его обязанностью в силу законодательства возместить своим сотрудникам вред, причиненный их жизни и здоровью, а также имуществу в ходе исполнения последними своих профессиональных обязанностей на рабочем месте. Страховой случай предполагает, что соответствующий вред был причинен сотруднику, во-первых, в результате ошибки, недосмотра, и, во-вторых, исключительно применительно к выполнению пострадавшим своих прямых трудовых обязанностей.
- Страхование от несчастных случаев и болезней (Personal Accident insurance) направлено на сотрудников профессионального участника рынка ценных бумаг и покрывает два основных вида рисков:
- смерть
- или полная или частичная нетрудоспособность (инвалидность),
наступившие в результате несчастного случая (ожог, удар молнии или тока, утопление, обморожение, ушиб, ранение в результате нападения злоумышленников или животных, авария средства транспорта, отравление) или болезни.
Возмещение ущерба осуществляется на основании таблиц выплат в зависимости от полученной травмы в пределах страховой суммы по договору, которая может устанавливаться индивидуально в зависимости от доходов сотрудника или в едином для всего персонала размере.
Специализированные покрытия
В группу специализированных покрытий входят:
- Комплексное страхование рисков профессионального участника рынка ценных бумаг
- Страхование ответственности управляющей компании и спецдепозитария в рамках пенсионной реформы
- Страхование ответственности директоров и должностных лиц
Источник: "bancassurance.com.ua"
Кто работает на РЦБ профессионально
Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты—инвесторы и профессиональные участники.
- Эмитенты — это «производители» товара «ценные бумаги», т.е. ценные бумаги и несущие обязательства по ним от своего имени и за свой счет. Эмиссионная деятельность не является профессиональной, для ее осуществления лицензия не требуется.
- Инвесторы — это «потребители» товара «ценные бумаги»; приобретают бумаги за свой счет, на свой страх и риск.
Инвестиционная деятельность также не является профессиональной, ибо рисковать своими деньгами может кто угодно, никакого разрешения (лицензии) для этого не требуется. Однако рынок, на котором обращается специфический товар, должен иметь и своих продавцов, оптовых и розничных, свою особую организацию торговли, свою инфраструктуру.
Вся деятельность, связанная с оборотом ценных бумаг, является профессиональной. Для ее осуществления необходимы не только специализированные знания, опыт, организация, значительные объемы первоначального капитала, но и получение специального разрешения от государственных органов (лицензия).
Такая деятельность строго контролируется государством. Ведь фондовый рынок — малоинерционный. Даже значительное на первый взгляд событие, техническая ошибка или слух могут привести к резкому изменению конъюнктуры, к скачкам курсов финансовых инструментов. Это создает «идеальные» условия всевозможных махинаций.
Чтобы защитить добросовестных участников рынка и всю экономику страны, государство должно строго тестировать и регулировать финансовый рынок и рынок ценных бумаг как его часть.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это специализированные компании (в определенных случаях могут быть и физические лица), выполняющие специфические виды профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами.
Во всем мире профессиональные участники рынка осуществляют свою деятельность на исключительной или преимущественной основе, т.е. не совмещают ее с другими видами деятельности.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг — это специализированная деятельность по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
В России виды профессиональной деятельности перечислены в Законе РФ «О рынке ценных бумаг». Лица, осуществляющие эти виды деятельности на основе лицензии, названы профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Ими могут быть юридические лица, физические лица, коммерческие банки.
Лицензированию подлежат следующие виды деятельности:
- брокерская;
- дилерская;
- управление ценными бумагами;
- определение взаимных обязательств (клиринг);
- депозитарная;
- ведение реестра владельцев ценных бумаг;
- организация торговли на рынке ценных бумаг.
Профессиональная деятельность признается:
- государством;
- участниками рынка ценных бумаг.
Профессиональная деятельность должна соответствовать:
- квалификационным требованиям;
- критериям финансовой устойчивости;
- требованиям раскрытия информации;
- требованиям соблюдения трудовой этики.
В России Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг устанавливает правила получения соответствующих лицензий и правила совмещения видов деятельности. Перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников — дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами.
В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг. Модель рынка ценных бумаг — тип организации фондового рынка из выполняющих функции финансовых посредников.- Банковская модель рынка ценных бумаг — такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют коммерческие банки.
- Небанковская модель рынка ценных бумаг — такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты компании по ценным бумагам.
- Смешанная модель рынка ценных бумаг — такая организация, при которой функцию финансового посредника выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.
В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевая фигура которого — универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супермаркет».
В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия Закона РФ «О рынке ценных бумаг» в 1996 г. коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии.
С принятием этого закона банки могут выполнять такую деятельность после получения соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государственный орган.
Среди видов деятельности, названных в законе профессиональными видами деятельности, нет инвестиционного консультирования. Таким образом, для осуществления такой деятельности не требуется получение лицензий, но по сути своей — это профессиональная деятельность. Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Сфера деятельности инвестиционного консультанта охватывает:
- микроэкономику (работа с эмитентами, инвесторами, гражданами);
- макроэкономику (работа с законодательными и исполнительными органами власти, ассоциациями и объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг);
- международную сферу (например, участие в программах международной помощи с использованием инструментов фондового рынка по заказам правительств и международных организаций).
Услуги, предоставляемые инвестиционными консультантами, условно можно разделить на три группы:
- Оценочное консультирование:
- оценка результатов операций клиента,
- анализ качества инвестиционного портфеля,
- анализ состояния рынка ценных бумаг,
- оценка ценных бумаг,
- оценка эмитента,
- оценка состояния законодательства по ценным бумагам и т.д.
- Консультирование по текущим операциям, текущее планирование работ:
- консультирование по применению законодательства,
- организация и сопровождение допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже,
- организация и сопровождение лицензирования деятельности,
- профессиональная подготовка и обучение кадров,
- подготовка и сопровождение государственной регистрации ценных бумаг,
- представительство сторон,
- текущее портфельное планирование и т.д.
- Разработка стратегий, стратегическое планирование:
- разработка стратегий выхода предприятия на фондовый рынок,
- разработка общей портфельной стратегии,
- налоговое планирование, связанное с налоговыми платежами в связи с операциями с ценными бумагами,
- разработка отдельных стратегий, например, дивидендной, стратегии создания «рабочей собственности», стратегии рекапитализации и т.д.
Крупнейшие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которых можно объединить общим термином компании по ценным бумагам, — многофункциональные предприятия, стержнем деятельности которых являются ценные бумаги.
Такие компании могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных, консультантов. Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами.
Источник: "monographies.ru"
Правовой статус участников
Одним из важнейших механизмов формирования и перераспределения инвестиционных ресурсов, необходимых для экономического роста, является именно рынок ценных бумаг.
Таким образом, вопросы повышения эффективности регулирования финансовых рынков на протяжении нескольких последних лет рассматриваются как необходимое условие повышения инвестиционной привлекательности российской экономики, а также ее институциональных преобразований, связанных с ростом ее конкурентоспособности.
Об этом идет речь в Прогнозе долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года.
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Но в узком (специальном) оно вытекает из положений Закона «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон № 39-ФЗ) и звучит следующим образом:
Рынок ценных бумаг — система отношений на финансовом рынке, возникающих между особыми участниками при эмиссии и обращении эмиссионных и иных инвестиционных ценных бумаг по правилам, установленным в Законе № 39-ФЗ, а также в иных нормативно-правовых и локальных актах, принимаемых в предусмотренном им порядке.Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, осуществляющее свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии либо в соответствии с законодательными актами и осуществляют виды деятельности, перечисленные в Главе 2 Закона № 39-ФЗ.
До сих пор нет четкого содержание понятия «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», что не только затрудняет изучение статуса профессиональных участников рынка, но и приводит к возникновению на практике конфликтных ситуаций.
Также недостаточно исследованы особенности профессиональной деятельности, правовое положение как профессиональных участников рынка ценных бумаг в целом, так и брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев, держателей реестра в отдельности.
Необходимо отметить, что с 1 января 2013 и с 1 января 2014 года были исключены из перечня видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Закона № 39-ФЗ клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли соответственно.
Стоит отметить, что Закон № 39-ФЗ долгое время был основным законом, определяющим важнейшие основы функционирования рынка ценных бумаг, в частности место государства в регулировании соответствующих отношений, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных.В 2011 году были приняты основополагающие федеральные законы, направленные на регулирование инфраструктуры фондового рынка: об организованных торгах, о центральном депозитарии, о клиринге и клиринговой деятельности (такие как Федеральные Законы «Об организованных торгах», «О клиринге и клиринговой деятельности» и др.).
Порядок осуществления деятельности на рынке ценных бумаг регулируется Главой 2 Закона № 39-Ф (ст. 3–5, 7 и 8).
Выделяются следующие виды деятельности:
- брокерская;
- дилерская;
- по управлению ценными бумагами;
- депозитарная деятельность;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Рассмотрим правовое положение и деятельность каждого профессионального участника рынка ценных бумаг.
Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью.
Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Порядок ведения брокерской, деятельности регламентируется ст. 3 Закона № 39-ФЗ, а также Указаниями Банка России (например, Указания «О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов», «О сроках и порядке составления и представления отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг в Центральный банк Российской Федерации» и др.).
Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены.
Порядок ведения дилерской деятельности регламентируется также Указаниями Банка России.
Доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, признается профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, называется деятельностью по управлению ценными бумагами и регулируется ст.5 Закона № 39-ФЗ.
Общие нормы о доверительном управлении содержатся в ст. 1012–1026 ГК РФ. Особенность рассматриваемых отношений состоит в том, что объектом доверительного управления являются ценные бумаги, двойственная правовая природа которых оказывает влияние на содержание управления.
Спектр действий управляющего достаточно широк — от хранения ценных бумаг до реализации закрепленных в них обязательственных прав.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.
Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.
Важной вехой в развитии депозитарного учета и в целом организованной торговли на фондовом рынке России стало принятие Федерального закона от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии».
Центральный депозитарий — депозитарий, который является небанковской кредитной организацией и которому присвоен статус центрального депозитария в соответствии с Федеральным законом «О центральном депозитарии».
На сегодняшний день институт центрального депозитария действует в большинстве стран с развитым финансовым рынком. Для России это новый этап развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, характеризующийся упрощением расчетов, эффективностью учета, снижением рисков и издержек всех его участников.
Тем не менее, осталось достаточно много вопросов относительно взаимодействия участников рынка ценных бумаг, соблюдения интересов эмитентов, обеспечения и реализации прав, закрепленных ценными бумагами, что, безусловно, требует дальнейшего совершенствования законодательства в соответствии с реалиями времени.Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Регистратор вправе привлекать для выполнения части своих функций иных регистраторов, депозитарии и брокеров (трансфер-агентов). Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности.
Не обошлось без коллизии. В соответствии с Федеральным законом от 21.11.2011 № 327-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «Об организованных торгах» отдельные статьи ФЗ «О рынке ценных бумаг» признавались утратившими силу с 1 января 2014 года, в том числе о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг и фондовой бирже.
Таким образом, с 1 января 2014 года организатор торговли на рынке ценных бумаг перестал быть профессиональным участником рынка ценных бумаг и, как следствие, требования Федерального закона от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» не распространялись на фондовую биржу, что концептуально противоречит рекомендациям Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ).
Регулирование отношений между ПУРЦБ и инвесторами
Объектом пристальной заботы государства является защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг.
Поэтому большое значение для регулирования отношений между профессиональными участниками рынка ценных бумаг и инвесторами, не являющимися профессиональными участниками, имеет Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».Целями настоящего Федерального закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам — физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг.
Закон закрепляет дополнительные к установленным иными Федеральными законами:
- требования к профессиональным участникам,
- условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов,
- меры по защите прав и законных интересов инвесторов,
- ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.
Отношения, влияющие на конкуренцию на рынке ценных бумаг, регулируются Федеральным законом от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции», который определяет признаки ограничения конкуренции, формулирует понятия конкурентной цены финансовой услуги, устанавливает ответственность за нарушение антимонопольного законодательства.
Важную роль в регулировании различных аспектов деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг играют саморегулируемые организации, утверждающие правила и стандарты осуществления своими членами профессиональной деятельности, в том числе операций с ценными бумагами и операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
Итоги
Подводя итоги, необходимо заметить, что в действующем законодательстве о рынке ценных бумаг отсутствует понятие участника (субъекта) рынка ценных бумаг, не раскрыта действительная природа инвестора, которая заключается в особом характере и направленности его деятельности.
Эти моменты могут быть решены путем внесения уточняющих норм в соответствующие законы либо путем издания правовых актов конкретизирующего характера уполномоченным федеральным органом в области финансовых рынков.
Таким образом, корректное и своевременное принятие нормативно-правовых актов должно способствовать улучшению инвестиционного климата в Российской Федерации и служить построению цивилизованного рынка ценных бумаг.
Источник: "moluch.ru"
Профессиональные участники рынка — финансовые посредники
Деятельность на финансовых рынках осуществляется через финансовых посредников, являющихся профессиональными участниками финансовых рынков. Вся деятельность на финансовом рынке подлежит обязательному лицензированию – банковская лицензия, лицензия финансовой компании, инвестиционного института, лицензия право работы с валютой, др.
Для получения лицензии предприятия должно удовлетворять ряду требований:
- квалификация специалистов, размер собственного капитала (чистых активов),
- опыт работы,
- определенная организационно-правовая форма.
Лицензирование деятельности банков осуществляет Центральный банк РФ, лицензирование финансовых институтов (не банков) – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Финансовые институты являются профессиональными участниками финансового рынка, главная задача которых состоит в организации торговли финансовыми инструментами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Они выполняют роль посредников между инвесторами и заемщиками, между предприятиями (гражданами) с избыточными финансовыми ресурсами (профицитом бюджета) и предприятиями, которые испытывают потребность в дополнительных финансовых ресурсах (дефицитом бюджета) и готовы платить за предоставленные ресурсы.Доход посредника (маржа в %) равен разнице между %-ой ставкой по которой он размещает деньги и %-ой ставкой по которой он берет деньги у собственника (инвестора). Чистый доход равен сумме маржи за вычетом затрат посредника на ведение операций (заработная плата, налоги, др. затраты).
В деятельности финансовых посредников нуждаются как заемщики, так и инвесторы. Приведем основные выгоды обеих сторон при получении (размещении) капитала через финансовых посредников.
Кому выгодно
Выгоды со стороны инвестора (кредитора):
- Посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов, что уменьшает кредитный риск.
- Посредники осуществляют проверку платежеспособности заемщика и организуют систему распространения своих услуг, что так же снижает кредитный риск.
- Посредники позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т.е. возможность получить наличные деньги.
Выгоды со стороны заемщика:
- Посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить кредит на приемлемых условиях
- Наличие посредника зачастую позволяет уменьшить ставку за кредит именно за счет снижения риска и увеличения объемов операций.
- Посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных кредитов заемщиком и предпочтением ликвидности кредитором.
- Посредники удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет аккумулирования средств инвесторов.
Роль финансовых компаний
Финансовая компания – профессиональный участник рынка ценных бумаг, работающий в качестве посредника между инвестором и эмитентом, между продавцом и покупателем. Финансовые компании осуществляют регистрацию сделок по купле-продаже ценных бумаг, заключают сделки с ценными бумагами, оказывают консультационные услуги, берут ценные бумаги в траст. Траст – доверительное управление ценными бумагами.
Финансовые компании могут выступать на рынке в виде:
- Брокеров, осуществляющих операции по купли-продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента.
- Дилеров, осуществляющих операции по купли-продажи ценных бумаг от своего имени (имени финансовой компании).
- Инвестиционные фонды или компании – разновидность кредитно-финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг, которые помещают на фондовом рынке в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом.
В основе взаимоотношений брокера и клиента лежит агентский договор доверия. Брокер, как правило, осуществляет работу по поиску для клиента необходимых ценных бумаг. В договоре купли-продажи ценных бумаг брокер фигурирует, как доверенное лицо, действующее по доверенности, или не фигурирует совсем. Доход получает в виде процентов от сделки.
При этом дилер несет риск, связанный с изменением конъюнктуры на рынке. Доход получает в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи.
Источник: "finlit.online"
