Открытые позиции по производным финансовым инструментам – показатель рыночного тренда

«Рынки постоянно находятся в состоянии неопределенности и колебаний, а деньги зарабатываются путем расчетов очевидного и ставок на непредвиденное», — Джордж Сорос, американский трейдер, финансист, инвестор, филантроп.

Сегодня поговорим об одном из способов предсказания «очевидного и непредвиденного».

Открытые позиции по производным финансовым инструментам или открытый интерес – это количество открытых контрактов на покупку или продажу.

Многие трейдеры внимательно следят за динамикой открытого интереса, пытаясь вычислить действия крупных игроков, чтобы принять правильное решение. По изменению числа открытых позиций определяют момент, в который следует открывать рыночную позицию.

Производные финансовые инструменты

Производный финансовый инструмент (дериватив) — инструмент, предусматривающий возможность покупки (продажи) права на приобретение (поставку) базисного актива (т.е. актива, лежащего в основании финансового инструмента) или на получение (выплату) дохода, связанного с изменением некоторого характерного параметра этого базисного актива.

Следовательно, в отличие от первичного финансового инструмента, производный инструмент не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базисным активом. Таким образом, при помощи дериватива возможны продажа (покупка) не собственно активов, а прав на операции с ним или на получение соответствующего дохода.

«Производность» дериватива определяется тем, что:

1. в основании данного инструмента всегда лежит базисный актив — товар, акция, вексель, облигация, валюта и пр.;
2. цена производного финансового инструмента определяется чаще всего на основе цены базисного актива.

Так как базисный актив производного финансового инструмента — это некоторый рыночный объект (товар) или параметр рынка, то цена производного финансового инструмента постоянно изменяется вслед за изменениями на рынке. Это и является главной причиной того, что производный финансовый инструмент может быть объектом купли-продажи, т.е. самостоятельным объектом рыночных отношений.

Основой многих финансовых инструментов и операций с ними служат ценные бумаги. Ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

К ценным бумагам, распространенным на территории России, относятся:

• государственная облигация,
• облигация,
• акция,
• вексель,
• чек,
• сберегательный и депозитный сертификат,
• кокосажент и др.

К производным финансовым инструментам относятся:

1. фьючерсные контракты;
2. форвардные контракты;
3. валютные свопы;
4. процентные свопы;
5. финансовые опционы (коол-опционы, пут-опционы);
6. операции по РЕПО;
7. варранты.

Фьючерсные и форвардные контракты

Форвардные и фьючерсные контракты представляют собой договоры о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Владелец форвардного или фьючерсного контракта имеет право:

• купить (продать) базисный актив в соответствии с оговоренными в контракте условиями;
• получить доход в связи с изменением цен на базисный актив.

Таким образом, предметом торга в таких соглашениях является цена. Фьючерсные контракты по сути являются развитием форвардных контрактов. В зависимости от вида базисного актива фьючерсы подразделяются на:

1. финансовые (базисный актив — процентная ставка, валюта, ценные бумаги;
2. товарные (базисный актив — золото, нефть, уголь, товарное зерно и т.д.).

Форвардные и фьючерсные контракты по сути относятся к так называемым жестким сделкам, т.е. каждый из этих контрактов обязателен для исполнения сторонами договора. Вместе с тем, контракты этих двух видов могут значительно различаться по своим целям.

Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной продажи (покупки) базисного актива и страхует поставщика и покупателя от возможного изменения цен, т.е. основным мотивом сделки является желание сторон большей предсказуемости последствий сделки. В случае же фьючерсного контракта нередко важна не собственно продажа (покупка) базисного актива, а получение выигрыша от изменения цен, т.е. прибыли.

Таким образом, фьючерсные контракты характеризуются спекулятивностью и большей величиной риска. С другой стороны, форвардному контракту более свойственен характер хеджирования. Под хеджированием (в противовес спекуляции) понимается операция купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой частично или полностью компенсируются потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки).

Кроме того, существуют другие отличия фьючерсов и форвардов:

• Форвардный контракт «привязан» к точной дате, а фьючерсный — к месяцу исполнения, и изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контракте осуществляется ежедневно в течение всего периода до момента их исполнения.
• Форвардные контракты специфицированы, фьючерсные — стандартизированы. Другими словами, любой форвардный контракт составляется в соответствии со специфическими потребностями конкретных клиентов.
• Поэтому форвардные контракты являются в основном объектами внебиржевой торговли, а фьючерсные -торгуются на фьючерсных биржах, т.е. существует постоянный ликвидный рынок фьючерсов.

Поэтому при необходимости продавец всегда может отрегулировать собственные обязательства по поставке товаров или финансовых инструментов путем выкупа своих фьючерсов.

Эффективность функционирования фьючерсного рынка, его финансовая стабильность и надежность обеспечиваются системой клиринга, в рамках которой производится учет субъектов рынка, контроль состояния их счетов и внесения ими гарантийных средств (в форме залога), расчет размера выигрышей (проигрышей) от участия в фьючерсных торгах.

Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая становится третьей стороной сделки — таким образом, продавец и покупатель освобождаются от обязательств непосредственно друг перед другом, но для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой.

Наибольшее распространение фьючерсные контракты получили в сфере торговли сельскохозяйственной продукцией, металлопрокатом, нефтепродуктами и финансовыми инструментами.

Опцион

Опцион (право выбора) представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами — продавцом (эмитентом) и покупателем опциона (его держателем). Держатель опциона получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока:

1. исполнить контракт:
   • купить по фиксированной цене определенное число базисных активов у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку),
   • продать их ему (опцион на продажу);
2. продать контракт другому лицу;
3. отказаться от исполнения контракта.

Виды опционов:

1. Опцион, дающий право купить, — колл-опционож (опцион покупателя).
2. Опцион, дающий право продать — пут-опцион (опцион продавца).

Сумма, уплачиваемая покупателем опциона, называется ценой опциона, и эта сумма не возвращается независимо от того, воспользуется покупатель приобретенным правом или нет.

Цена базисного актива, по которой держатель опциона может купить (продать) актив, называется ценой исполнения. В качестве базисных активов могут выступать любые товары или финансовые инструменты.

По своим характеристикам опционы стандартизированы — чаще всего базисные активы (к примеру, акции) продаются лотами (пакетами).

Опцион — один из самых распространенных финансовых инструментов в рыночной экономике. В формальном отношении опционы являются развитием фьючерсов, но в отличие от фьючерсных и форвардных контрактов опцион не предусматривает обязательности продажи (покупки) базисного актива, которая при неблагоприятных условиях может привести к существенным потерям.

Особенностью опциона является то обстоятельства, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые активы или товары, а только право на их покупку (продажу).

В зависимости от видов базисных активов существуют несколько разновидностей опционов:

• на корпоративные ценные бумаги,
• на государственные долговые обязательства,
• на иностранную валюту,
• на товары,
• на фьючерсные контракты,
• на фондовые индексы.

Опционы не имеют непосредственного отношения к деятельности конкретной компании по увеличению ее финансовых ресурсов, поскольку обладают значительной долей спекулятивности. Наибольший доход от операций с этими инструментами получают брокерские компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами.

Стратегия покупателей и продавцов при операциях с опционами заключается в прогнозировании изменения курсовой стоимости ценных бумаг и извлечении выгоды от этого.

Кроме колл-опционов и пут-опционов краткосрочного, спекулятивного характера в практике известны и некоторые специальные виды опционных контрактов — право на льготную покупку акций компании (опцион на акции) и варрант, которые важны при принятии инвестиционных решений долгосрочного характера.

Право на льготную покупку акций компании (опцион на акции) — это специфический производный финансовый инструмент, введение которого изначально было связано со стремлением акционеров в повышении степени контроля за акционерным обществом и противодействии снижении доли доходов ввиду появления новых акционеров при дополнительной эмиссии акций.

В данной ценной бумаге указано количество акций (или часть акции), которое можно приобрести на нее по фиксированной цене — цене подписки. Аналогичная процедура имеет значимость, например, при преобразовании закрытого акционерного общества в открытое общество.

Права на льготную покупку акций как ценные бумаги обращаются на фондовом рынке самостоятельно, при этом их рыночная цена может значительно отличаться от теоретической, что связано прежде всего с ожиданиями инвесторов относительно инвестиционной привлекательности акций данной компании.

Если ожидается, что акции в цене будут расти, повышается и рыночная стоимость права на покупку, и в этом случае инвесторы могут получить дополнительный доход. Основное значение для компании-эмитента финансового инструмента этого типа связано с тем, процесс покупки акций этой компании интенсифицируется.

Варрант

Варрант — это ценная бумага, дающая право купить (продать) фиксированное количество финансовых инструментов в течение определенного времени. В буквальном смысле варрант означает гарантирование какого-либо события (в данном случае — продажи или покупки финансового инструмента).

Таким образом, покупку варранта можно расценить как реализацию инвестором стратегии осторожности и стремления к снижению риска в случае, когда качество и ценность ценных бумаг по мнению инвестора недостаточны или трудно поддаются определению. На фондовом рынке существуют варранты различных видов.

Типичный вариант — потенциальный владелец варранта приобретает возможность купить оговоренное количество акций по оговоренной цене и в течение определенного периода.

Кроме этого, существуют бессрочные варранты, дающие возможность купить финансовый инструмент в любое время. Варрант не имеет даты и стоимости погашения.

Варрант не дает его владельцу права на проценты, дивиденды, и его владелец не обладает правом голоса при принятии решений в отличие от владельца акции. Варрант может выпускаться одновременно с другими финансовыми инструментами, и тем самым повысить их инвестиционную привлекательность, или отдельно от них.

В любом случае через какое-то время варрант начинает обращаться как самостоятельная ценная бумага — в этом случае возможные с ним операции могут принести как доход, так и убыток. В отличие от прав на покупку, выпускаемых на сравнительно непродолжительный срок, срок действия варранта может исчисляться несколькими годами.

Как правило, варранты выпускаются крупными фирмами и сравнительно редко — обычно варранты выпускаются вместе с облигационным займом компании-эмитента, чем достигается и привлекательность займа, и возможность увеличения уставного капитала компании в случае исполнения варрантов.

Своп

Своп (обмен) — договор между двумя субъектами финансового рынка по обмену обязательствами или активами с целью снижения связанных с ними рисков и издержек. Наиболее распространенными видами свопов являются процентные и валютные свопы. Свопы предоставляют возможность объединения усилий двух клиентов (предприятий) по обслуживанию полученных кредитов, с тем, чтобы уменьшить расходы каждого.

До появления рынка свопов (начало 80-х годов XX века) две стороны использовали параллельные кредиты, когда они договаривались об обмене основными суммами с процентами платежами по ним.

Для упрощения механизма расчета между сторонами была разработана операция процентный своп, когда стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной (основной) суммы. Таким образом, основная сумма не переходит из рук в руки, а служит базой для расчета процентов.

Валютный своп — это договор об обмене номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте, при этом реального обмена может и не происходить. Подобные операции имеют значение при освоении компанией зарубежных рынков — из-за своей неизвестности получение кредитов данной компанией на иностранном рынке затруднено, и договор о валютном свопе заключается с зарубежным партнером.

Операции РЕПО

Операции РЕПО — договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или о заимствовании средств под ценные бумаги. Иногда этот договор называют договором об обратном выкупе ценных бумаг. Этим договором предусматривается два противоположных обязательства для его участников — обязательство продажи и обязательство покупки.

Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой стороне пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в годовых процентах и называется ставкой РЕПО.

Назначение прямой операции РЕПО -привлечение необходимых финансовых ресурсов. Обратная операция РЕПО предусматривает покупку пакета с обязательством продать его обратно; назначение такой операции — разместить свободные финансовые ресурсы.

Операции с РЕПО проводятся в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям — от нескольких дней до нескольких месяцев. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться как выдача кредита под залог.

Анализ основных финансовых инструментов позволяет сделать следующие выводы относительно их назначения — финансовые инструменты предназначены для реализации следующих четырех основных функции:

1. хеджирование;
2. спекуляция;
3. мобилизация источников финансирования, в том числе, инвестиционной деятельности;
4. содействие операциям текущего характера (при этом доминируют первичные финансовые инструменты).

Источник: "yourforexschool.com"

ПИФы

Производные финансовые инструменты (ПИФы) представляют собой контракты, дающие право совершить сделку купли-продажи с ценными бумагами на заранее оговоренных условиях. Производные финансовые инструменты не являются ценны­ми бумагами, так как не дают своему владельцу тех прав и возмож­ностей, которые дают ценные бумаги.

К производным финансо­вым инструментам относятся:

1. опционы,
2. фьючерсы,
3. варранты.

Виды опционов

Опцион (от лат. option — выбор) — контракт, дающий право совершить сделки купли-продажи с ценными бумагами на заранее оговоренных условиях. Различают опционы:

1. По приобретаемому праву:
   • опцион «колл», дающий право в течение указанного срока купить определенное количество ценных бумаг по оговоренной цене у лица, выписавшего опцион, но без обязательства эту сделку совершить;
   • опцион «пут», дающий право в течение указанного срока продать определенное количество ценных бумаг по заранее оговоренной цене лицу, выписавшему опцион, но без обязательства эту сделку совершить.

   При этом продавец опциона должен подчиниться решению покупателя.

2. По срокам исполнения:
   • американский опцион (может быть исполнен в любое время в течение оговоренного в контракте срока);
   • европейский опцион (может быть исполнен только в день прекращения контракта).
3. По типу финансовых активов, являющихся предметом контракта, различают:
   • опцион на акцию;
   • опцион на облигацию.

Выписываются опционы, как правило, на полный лог (пар­тию в 100 штук).

Что представляет из себя фьючерс

Фьючерсы появились еще в XIX в. Впервые их стали заклю­чать на Чикагской товарной бирже, начиная с 1865 г. Сто лет спустя, в 70-е годы XX в., фьючерсные сделки стали совершаться с ценными бумагами, золотом и свободно конвертируемой валю­той.

Фьючерс (от англ. future — будущий) представляет собой кон­тракт, согласно которому один из участников сделки берет на се­бя обязательство продать (или купить) по окончании срока до­говора другому участнику определенное количество ценных бу­маг по заранее оговоренной цене.

В отличие от опциона, в данном контракте реализуется не право, а безоговорочное обяза­тельство лица, заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок. Финансовый риск при сделке с фьючерсом гораздо выше, чем при операции с опционом.

Что называется варрантом

Варрантом (от англ. warrant — полномочие, доверенность) может называться:

1. сертификат, дающий держателю право покупать ценные
   бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно;
2. свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара.

Источник: "finance-place.ru"

Операции с производными финансовыми инструментами

На рынке производных финансовых инструментов представлены непосредственно финансовые инструменты в виде ценных бумаг или непосредственно производными финансовыми инструментами. При этом если финансовый инструмент есть ценная бумага, то производный финансовый инструмент — договор, за исключением договора РЕПО, предусматривает исполнение одной или несколько обязанностей:

• обязанность оплатить в зависимости от изменения цен на предмет договора, также может быть предусмотрена обязанность передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
• купить или продать цепные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом, если будет предъявлено требование другой стороной;
• обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, а в свою очередь, ее обязанность — принять и оплатить данное имущество, отметив, что такой договор является производным финансовым инструментом.

Таким образом, под производными финансовыми инструментами понимаются определенные виды договоров (контрактов):

1. опционный договор (контракт),
2. фьючерсный договор (контракт),
3. биржевой и внебиржевой форвардный договор (контракт)
4. своп-договор (контракт).

К базисным (базовым) активам производных финансовых инструментов могут относиться различные активы, например:

• ценные бумаги;
• товары;
• валюта;
• процентные ставки;
• уровень инфляции;
• официальная статистическая информация;
• физические, биологические и (или) химические показатели состояния окружающей среды;
• обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей;
• договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;
• обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти но рынку ценных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят;
• значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких вышеприведенных показателей, и от цен (значений) которых и (или) наступления которых зависят обязательства стороны или сторон договора, являющегося производным финансовым инструментом.

Производный финансовый инструмент может иметь более одного базисного (базового) актива.

Форварды (форвардные договоры, контракты)

Биржевым форвардным договором (контрактом) признается договор, заключаемый на биржевых торгах:

1. предусматривающий обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор признается производным финансовым инструментом;
2. не предусматривающий обязанность стороны или сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

Биржевой форвардный договор (контракт) представляет собой поставочный договор.

Внебиржевым форвардным договором (контрактом) признается договор, заключаемый не на биржевых торгах и предусматривающий:

• обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество и указание на то, что договор является производным финансовым инструментом;
• обязанность одной стороны договора передать цепные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество, а также обязанность сторон или стороны договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом;
• обязанность сторон или стороны договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

Внебиржевой форвардный договор (контракт) может быть как поставочным, так и расчетным договором.

Источник: "studme.org"

Oткрытые позиции по производным финансовым инструментам

Информация об открытых позициях по производным финансовым инструментам (ПФИ) раскрывается в ежедневном режиме на платформе биржи — посредника:

Опционом «колл» считается опционный контракт, предоставляющий:

1. право на получение суммы денежных средств, если цена базового актива, определенная в соответствии со спецификацией, превышает цену исполнения опционного контракта; и/или
2. право покупки базового актива либо право требовать заключения фьючерсного контракта, по которому лицо, управомоченное по опционному контракту, вправе требовать вариационную маржу, в случае если цена, определенная в соответствии со спецификацией фьючерсного контракта, будет превышать цену, определенную при заключении фьючерсного контракта.

Опционом «пут» считается опционный контракт, предоставляющий:

• право на получение суммы денежных средств, если цена базового актива, определенная в соответствии со спецификацией, ниже цены исполнения опционного контракта; и/или
• право продажи базового актива либо право требовать заключения фьючерсного контракта, по которому лицо, управомоченное по опционному контракту, вправе требовать вариационную маржу, в случае если цена, определенная в соответствии со спецификацией фьючерсного контракта, будет ниже цены, определенной при заключении фьючерсного контракта.

Источник: "moex.com"

Открытый интерес на бирже

Открытый интерес — это число открытых фьючерсных контрактов или опционных контрактов. Открытым контрактом может быть контракт на покупку или на продажу, который до настоящего момента не исполнен, не закрыт или срок которого не истек.

Открытый интерес = Сумма коротких позиций + Сумма длинных позиций

Открытый интерес увеличивается, когда покупатель и продавец заключают новый контракт. При этом покупатель открывает длинную позицию, а продавец — короткую.

Открытый интерес уменьшается, если стороны ликвидируют существующие контракты. При этом покупатель продает свою длинную позицию, а продавец закрывает свою короткую позицию.

Разница открытого интереса и объема заключается в том, что объем отражает количество купленных-проданных контрактов (оборот на рынке), а открытый интерес показывает размер рынка (количество наличного товара).

Если покупатель открыл новую длинную позицию (покупка фьючерса), а продавец в свою очередь открыл новую короткую позицию (продажа фьючерса), то открытый интерес будет равен одному, при этом объем буден равен двум.

Источник: "true-trend.ru"

Открытый интерес на срочном рынке

Одним из информационных параметров, который характеризует торговлю в деривативах (derivatives — производные) является так называемый «открытый интерес, сокращенно ОИ. Данное слово в русском языке произошло от английского open interest (OI). Оно имеет синоним — число открытых позиций (ОП). Но использует более редко, чем англоязычное OI, получившее распространение на кириллице в виде ОИ.

Открытый интерес — это суммарное число открытых позиций в производных финансовых инструментах, измеренное в контрактах. Если покупатель и продавец открывают сделку в условном производном инструменте на 1 контракт, то принято говорить, что открытый интерес вырос на 2 контракта (1 контракт со стороны покупателя и 1 — продавца).

Свою популярность среди деривативных трейдеров данный показатель получил в связи с раскрытием регулятором US Commodity Futures Trading Comission (CFTC) данных по сделкам трейдеров на американском рынке фьючерсов и свопов. Данные отчеты получили название The Commitments of Traders (COT) и эта аббревиатура вошла в сленг трейдеров и аналитиков рынка деривативов (производственных инструментов). Отчеты COT выходят 4-5 раз в месяц.

Адепт технического анализа некто Ларри Вильямс, ставший известной благодаря маркетинговому конкурсу Кубок Роббинса (1987г.), организованному самими брокерами, активно пропиарил данные отчеты COT в своих книгах «Долгосрочные секреты краткосрочной торговли» и «Секреты торговли на фьючерсном рынке», чем привлек значительный контингент последователей.

Частные трейдеры во всех странах мира до сих пор с трепетом передают ссылочки на труды Ларри Вильямса, в которых немаловажное место занимал показатель открытого интереса.

На российском срочном рынке

В 2001 году в России начал функционировать срочный рынок РТС, который получил маркетинговое название ФОРТС (FORTS). Параллельно развивался проект срочного рынке на бирже ММВБ, однако он не получил популярности и был позже закрыт. После объединения площадок РТС и ММВБ срочный рынок вошел в структуру Московской биржи.

Аббревиатуру FORTS юристы Московской биржи вывели из официального оборота, однако она так прижилась в умах участников рынка, что даже в этой статьей вы ее встретите еще не один раз. Показатель открытого интереса транслировался с серверов биржи и поступал в терминалы трейдеров, также его можно было получать по протоколам прямого доступа (FAST/FIX, Plaza, Plaza2).

Свою реинкарнацию и новый всплеск внимания открытый интерес на российском срочном рынке получил в октябре 2012 года, когда биржа стала публиковать еженедельные, а позднее — ежедневные данные по количеству открытых позиций. В качестве образца раскрытия информации использовались данные COT.

Однако была учтена российская специфика и в структуру данных вошли 2 категории — физические и юридические лица по количеству открытых позиций и по числу лиц (участников), имеющих данные открытые позиции. Также справочно приводится изменение и структура количества лиц, имеющих открытые позиции и суммарного количества открытых позиций.

Открытый интерес несет в себе информацию о ликвидности производных финансовых инструментов. Чем больше ликвидность, тем большее количество открытых позиций в данном биржевом инструменте.

Измерение осуществляется как в абсолютных единицах, так и относительных (соотношение открытого интереса и объема). Также информацию несет динамика открытого интереса — его изменение во времени. За динамикой открытого интереса наиболее тщательно следят частные трейдеры, которые считают, что это может позволить им вычислить действия крупных игроков и после этого принять соответствующие торговые решения.

Однако корреляционный анализ показывает обратное, что между динамикой цен биржевых инструментов и изменением открытого интереса статистической взаимосвязи нет. Изменение ОИ не связано с направлением изменения цен фьючерсов, опционов и других деривативов. Но наследие Ларри Вильямса не дает покоя частным трейдерам и они продолжают копать в этом направлении.

Главное, о чем может говорить открытый интерес — это состояние ликвидности производного инструмента. Также данный показатель отражает потоки капиталов. Если открытый интерес растет, то в производный инструмент входят новые деньги. Если же он снижается, то интерес игроков к инструменту сокращается и это обозначает, что они закрывают свои позиции.

Ключевое влияние на динамику открытого интереса оказывают юридические лица, которые имеют более широкие финансовые возможности в части капитала, вкладываемого в производные инструменты, о чем свидетельствует круговая диаграмма, отображенная на рисунке ниже.

Поэтому необходимо понимать, что открытый интерес может быть использован как первичный фильтр при отборе производного финансового инструмента. Как правило, при наличии серьезных трендов в каком-либо инструменте открытый интерес в них увеличивается.

Открытый интерес на российском рынке ФОРТС формируется под влиянием действия юридических лиц. По состоянию на 4 июля 2014 года 2 466 физических лица и 253 юридических лица имели открытые позиции «лонг» во фьючерсе на индекс РТС. Это наиболее ликвидный инструмент площадки ФОРТС.

В конце февраля-начале марта на российском рынке произошло резкое обвальное движение. После него наблюдалось двукратное сокращение количества физлиц, имевших длинные позиции во фьючерсе на индекс РТС. При этом число лиц в шорте существенно не изменилось в указанный период.

Одной из причин данной динамики стали многочисленные маржин-колы, полученные физическими лицами.

Временной ряд открытого интереса является объектом для статистического анализа, который может провести любой частный либо профессиональный трейдер. Поиск статистических закономерностей и аномалий в динамике изменения данного ряда является направлением прикладных исследований, результаты которых могут быть использованы в повседневной трейдерской практике.

Источник: "market-lab.org"

Количество открытых позиций по фьючерсным контрактам

Открытый интерес — это число открытых фьючерсных контрактов или опционных контрактов. Открытым контрактом может быть контракт на покупку или на продажу, который до настоящего момента не исполнен, не закрыт или срок которого не истек.

• Открытый интерес увеличивается, когда покупатель и продавец заключают новый контракт. При этом покупатель открывает длинную позицию, а продавец — короткую.
• Открытый интерес уменьшается, если стороны ликвидируют существующие контракты. При этом покупатель продает свою длинную позицию, а продавец закрывает свою короткую позицию.

Открытый интерес = Сумма коротких позиций + Сумма длинных позиций

Разница между открытым интересом и объемом

Разница открытого интереса и объема заключается в том, что объем отражает количество купленных-проданных контрактов (оборот на рынке), а открытый интерес показывает размер рынка (количество наличного товара).

Для отображения количества открытых позиций на графике в ИТС QUIK необходимо настроить следующие параметры.

Сначала необходимо проверить настройки получения данных. Выберите пункт меню Настройки / Основные / закладка Получение данных и установите переключатели в соответствие с приведенным ниже рисунком.

Закройте данное окно нажатием кнопки Сохранить. Нажмите правой кнопкой мышки в Текущей таблице параметров и выберите пункт меню Редактировать таблицу.

Выберите среди Доступных параметров Количество открытых позиций и добавьте его в Заголовки столбцов. (Рекомендуется включить опцию сортировки по алфавиту и выключить короткие названия параметров).

Постройте график инструмента (пункт меню График цены и объема в выпадающем меню по нажатию правой кнопки мышки на инструменте).

Нажмите на графике правой кнопкой мышки и выберите пункт Добавить график (индикатор).

Нажмите кнопку Новый источник. Поставьте переключатель в позицию Таблица истории значений параметров и выберите параметр Количество открытых позиций. После этого нажмите кнопку Да.

После этого выберите Новое Окно и нажмите кнопку Да.

В появившемся окне настройки отображения графика сделайте необходимые цветовые настройки и выберите вид графика (рекомендуется Гистограммы). После окончания настройки нажмите кнопку Сохранить.

В результате на графике появится дополнительная область, содержащая график количества открытых позиций.

Источник: "sokrat-broker.blogspot.com"

Объем открытых позиций при торговле бинарными опционами

Бинарные опционы можно успешно использовать для создания выигрышных трейдинговых стратегий. На данный момент в открытом доступе находится достаточно информации, позволяющей инвесторам определять, каким образом в ближайшее время будут изменяться цены на опционы.

Одним из наиболее эффективных способов извлечения значительной прибыли при наличии на руках определенной информации является анализ объема открытых позиций стандартных опционных контрактов. Анализ позволяет определить, будут ли цены на тот или иной финансовый инструмент изменяться в значительной степени после привлечения мелких инвесторов, так как это позволяет инвесторам в большей мере влиять на незначительное изменение цен.

Стандартные опционы позволяют инвесторам приобрести опцион без дальнейшего обязательства на покупку его реального актива в определенное время и по определенной цене. Данной определенной ценой называется страйк-цена или цена исполнения/реализации опциона, а определенными временными рамками называется срок истечения опциона. С приближением истечения срока опциона, цена на него обычно приближается к страйк-цене на опцион.

Чем больше объем открытых позиций по отношению к цене исполнения опциона, тем больше вероятность того, что базисный (реальный) актив будет продаваться по цене, наиболее приближенной к его стоимости реализации. Данная ситуация образуется по той причине, что инвестор, занимающий и длинную, и короткую позицию по определенному опциону, заинтересован в том, чтобы получить прибыль на данный актив в соответствии с приобретенными опционными позициями.

Например, трейдер, спекулирующий по крупным сделкам на колл-опционах WTI NYMEX Crude Oil, (например 5000 контрактов, то есть, определенный объем необработанной нефти, стоимостью $5 млн. долларов), с ценой реализации в $85 долларов за баррель, будет заинтересован в том, чтобы рыночная цена актива превысила $85 до срока исполнения опциона.

В то же время на рынке будут также находиться инвесторы, продающие те же опционы WTI Crude Oil, заинтересованные в том, чтобы рыночная цена этих опционов оказалась ниже $85 за баррель до истечения срока исполнения опциона.

Так как рыночная торговля происходит на определенном уровне, сопоставимом с определенным ценовым порогом, то к истечению срока исполнения опциона инвестор, торгующий длинную позицию с большой дельтой по этой позиции, может довольствоваться прибылью и удачным завершением торгов, а по короткой позиции может оказаться в проигрыше, если опцион не принесет прибыли.

Для инвестора, приобретающего колл-опцион, дельта будет продолжать увеличиваться, в соответствии с увеличением роста цен на WTI, и, соответственно, будет уменьшаться в том случае, если цена на WTI будет падать. Можно наблюдать обратную ситуацию в случае с продажей опциона типа «колл».

Дельта – это термин, используемый для определения инвестиционного риска, связанного с направлением изменений роста реальных активов.

Так, владелец колл-опциона, реализуемого по цене исполнения в $85 за баррель, имеет возможность заработать по дельте на момент исполнения опциона (на примере с 5 миллионов баррелей) в том случае, если цена исполнения опциона будет выше рыночной стоимости актива, и, наоборот, может остаться без прибыли, если цена исполнения опциона на момент исполнения окажется ниже рыночной стоимости актива.

Учитывая данный факт, позиция (доставшаяся инвестору при приобретении покупателем опциона и доставшаяся продавцу, при продаже того же самого опциона) не может быть известна до практически наступившего момента реализации опциона.

Так как в случае, когда объем открытых позиций сосредотачивается в основном вокруг определенной цены исполнения, на рынке может начаться паника, что может повлечь за собой непредсказуемые изменения цен, непосредственно до самого момента исполнения опциона.

Способ предсказания рыночной ситуации

Одним из способов предсказания данной рыночной ситуации является учет объема открытых рыночных позиций по различным финансовым инструментам. Например, рассмотрим цены колл-опционов WTI, предоставленные в отчетах чикагской товарной биржи в июле месяце.

В данной таблице обозначен уровень опционов на процентные фьючерсы в соответствии с подразумеваемым объемом реализации колл-опционов WTI до завершения июля месяца. Два определенных опциона на этот момент имеют более крупный объем открытых позиций – это колл-опционы, стоимостью $80 и колл-опционы, стоимостью $85.

На $80 колл-опционы, находящиеся в открытой торговле, заключено 9225 контрактов, что означает, что было продано 9.225 миллионам баррелей неочищенной нефти. На $80 колл-опционы, находящиеся в открытой торговле, заключено 7995 контрактов, что соответствует 7.995 миллионам баррелей неочищенной нефти.

Выгодной стратегией, которую стоит использовать при торговле бинарными опционами, является приобретение опционов типа «хит» на покрытие обоих пределов цены исполнения опциона на стандартные контракты, торги на которые завершатся в ближайшее время.

Например, предположим, что торговля нефтью-сырцом WTI проходила на уровне $85 за баррель, за час до завершения торговой сессии, во время которой завершалась распродажа июльских контрактов. Инвестор может приобрести хит- опцион, стоимостью 85.25 долларов, а также, хит-опцион, стоимостью 84.75 доллара, учитывая, что ко времени завершения торгов рынок будет изменяться достаточно быстро в том или другом направлении.

Еще одной стратегией может стать приобретение опционов типа «мисс», прямо перед завершением торгов с учетом того факта, что стоимость базисного актива останется близкой к цене исполнения опциона при большом объеме открытых позиций в день реализации опциона.

Источник: "binaryoptionsdemo.com"

Открытые позиции: ключевой показатель для понимания движений рынка

Хотя большинство людей понимают, что акции движутся благодаря объему, многие игроки фондового рынка не знают об одном из основных различий между акциями и биржевыми товарами. Этим различием являются открытые позиции (open interest — OI).

В отличие от работы с акциями торговля биржевыми товарами — игра с нулевой суммой. На каждый выигранный доллар приходится доллар проигранный. Здесь всегда есть некоторое суммарное количество коротких позиций, называемое открытой короткой позицией.

По другую сторону — открытая длинная позиция, т. е. суммарное количество всех позиций, занятых на длинной стороне. Общее число открытых позиций равно разности между двумя указанными величинами.

Следует отметить различие между объемом и OI . Например, в один из дней могло быть проторговано 550 000 контрактов. Это сумма контрактов, купленных и проданных в этот день. Многие из указанных покупок и продаж могли быть закрыты внутридневными трейдерами в течение дня; кроме того, краткосрочные трейдеры, выходящие из торговли, могли закрывать позиции предыдущего дня. В отличие от них, открытые позиции — это чистое количество контрактов на конец дня.

Позвольте мне объяснить. На фондовом рынке компания выпускает в обращение определенное количество акций (флоут), и это все — больше акций для торговли нет. В торговле биржевыми товарами нет ограниченного числа контрактов, выпущенных в обращение.

Оно бесконечно. До тех пор пока новый покупатель выходит на рынок и встречает нового продавца, OI будет возрастать. Временами объем (т. е. количество проторгованных контрактов) может превышать OI.

Показатель открытых позиций применяется прежде всего на фьючерсных рынках. Число открытых позиций, т. е. общее число контрактов, открытых под гарантию, нередко используют во фьючерсной и опционной торговле для подтверждения тренда или его разворота.

Важно понимать, что у контракта есть покупатель и продавец, поэтому для заключения одного контракта нужны два игрока. Число открытых позиций, публикуемое ежедневно, показывает увеличение или уменьшение количества контрактов за этот день, так что оно может быть положительным или отрицательным.

Увеличение OI при повышении цены подтверждает тенденцию к повышению. Аналогичным образом увеличение OI при снижении цены подтверждает нисходящий тренд. Рост или снижение цен при неизменном или уменьшающемся OI может указывать на возможный разворот тренда.

Однако на рынках довольно редко бывает ситуация, когда объем превышает OI. Если и когда такое случается, это означает, что на данном рынке царят внутридневные трейдеры и краткосрочные спекулянты.

Когда очень низкие значения OI начинали разворачиваться вверх, то же самое в большинстве случаев делал и рыночный тренд, из чего следует, что мы можем использовать изменение или движущую силу OI для определения момента времени, когда нам следует открывать рыночную позицию.

Урок состоит в том, что OI может оказаться очень полезным для нас. По самой своей природе рынки не могут позволить каждому покупать на минимумах и продавать на максимумах. Однако обратное — покупка на максимумах и продажа на минимумах — вполне реально.

Поэтому, если вы хотите найти рынок, который собирается стать действительно интересным, ищите моменты, когда там нет открытых позиций.

Источник: "cfin.ru"

Содержание:

• 1 Производные финансовые инструменты
  • 1.1 Фьючерсные и форвардные контракты
  • 1.2 Опцион
  • 1.3 Варрант
  • 1.4 Своп
  • 1.5 Операции РЕПО
• 2 ПИФы
  • 2.1 Виды опционов
  • 2.2 Что представляет из себя фьючерс
  • 2.3 Что называется варрантом
• 3 Операции с производными финансовыми инструментами
  • 3.1 Форварды (форвардные договоры, контракты)
• 4 Oткрытые позиции по производным финансовым инструментам
• 5 Открытый интерес на бирже
• 6 Открытый интерес на срочном рынке
  • 6.1 На российском срочном рынке
• 7 Количество открытых позиций по фьючерсным контрактам
  • 7.1 Разница между открытым интересом и объемом
• 8 Объем открытых позиций при торговле бинарными опционами
  • 8.1 Способ предсказания рыночной ситуации
• 9 Открытые позиции: ключевой показатель для понимания движений рынка