Инвестиционные паи – это ценные бумаги, удостоверяющие долю в праве собственности на имущество ПИФа
Инфляция постепенно съедает любые наши накопления, если они не работают.
Некоторую стабильность и доход могут принести лишь деньги в обороте.
Однако, начиная инвестировать свои средства, можно столкнуться с нехваткой необходимой информации, специализированных знаний и навыков, что обернется для Вас непоправимыми ошибками и потерями.
Поэтому все большим признанием пользуются коллективные инвестиции.
Так, инвестиционные паи – это отличная возможность получения пассивного дохода. Вам не потребуется предпринимать никакие активные действия или решения – этим займется управляющая компания.
О том, как приобретать и продавать паи, как формируется доход, и в чем преимущества паевых инвестиционных фондов, – в статье.
Инвестиционный пай — история возникновения и назначение
Инвестиционный пай – это именная эмиссионная ценная бумага. В России она появилась в 1995 г. в результате Указа Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ». Именно в этом указе впервые в России «получили право гражданства» паевые инвестиционные фонды (ПИФы).
Инвестиционные паи это
Инвесторы могут осуществлять инвестиции в ценные бумаги через участие в ПИФах, покупая инвестиционные паи.
Инвестиционный пай удостоверяет вклад инвестора в паевой инвестиционный фонд и дает право требовать выкупа этого пая по желанию инвестора по цене, которая рассчитывается на основе стоимости чистых активов ПИФа на дату требования о выкупе.
Таким образом, на сегодняшний момент в России выпускаются фактически все виды ценных бумаг, известных в мировой практике. Конечно, не все они одинаково распространены и используются в хозяйственной практике. Однако дальнейшее развитие рынка ценных бумаг поможет раскрыть все потенциальные возможности этих финансовых инструментов.
Определение
В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» (2001) в нашей стране разрешается выпуск ценной бумаги, называемой «инвестиционный пай».
Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая:
- долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (ПИФ),
- право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом,
- право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого ПИФа.
Кроме перечисленных в приведенном определении прав, владелец инвестиционного пая имеет дополнительное право в зависимости от типа ПИФа:
- в открытом ПИФе – право требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот ПИФ в любой день;
- в интервальном ПИФе – аналогичное право требовать погашения пая, но не реже 1 раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим ПИФом;
- в закрытом ПИФе – аналогичное право требования погашения пая остается лишь в случаях, установленных законом, а в общем случае данное право требования заменяется на право участвовать в общем собрании владельцев ПИФа и право на получение дохода от доверительного управления в соответствии с условиями доверительного управления. Права владельца закрытого ПИФа, по сути, аналогичны правам владельца акции.
Основные характеристики
Инвестиционный пай есть ценная бумага, которой присущи следующие основные характеристики:
- именная;
- доверительная ценная бумага.
Инвестиционный пай не связан с формированием уставного капитала эмитента. Тем не менее он есть доля в объединенном особым способом имуществе, которое в лице ПИФа не образует юридическое лицо.
Хотя инвестиционный пай и представляет собой внешне «долевую» ценную бумагу, поскольку он есть доля в имуществе ПИФа, но в отличие от акции как ценной бумаги, представляющей собой долю в уставном капитале, здесь отсутствует опосредованное участие инвестора в управлении своим капиталом, что характерно для акции.Остается только управление самим паем. Исключение составляет лишь особая форма ПИФа – закрытый ПИФ, владельцы паев которого уподобляются акционерам по набору своих прав, т. е. они избирают доверительного управляющего, но при этом количество находящихся в обращении инвестиционных паев законодательно не ограничивается.
Исключение – закрытый ПИФ, количество паев которого обязательно фиксируется в соответствующих нормативных документах (проспекте ценной бумаги). В закрытом ПИФе возможна выплата дохода в форме, аналогичной дивидендному доходу.
Источник: "be5.biz"
Инвестиционные паи – это доля в фонде. Как рассчитать их стоимость
Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (ПИФ), право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении паевого инвестиционного фонда.
- Паи открытого ПИФа можно погасить (продать) в любой рабочий день,
- паи интервального ПИФа – в период открытия интервала,
- досрочное погашение паев закрытого ПИФа предусмотрено в следующих случаях:
- при принятии решения пайщиками о досрочном прекращении фонда
- при несогласии с решением общего собрания владельцев паев фонда.
Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в фонде и одинаковые права инвестора.
- Количество паев ОПИФ и ИПИФ не ограничено,
- тогда как количество паев в ЗПИФе прописывается в правилах доверительного управления.
При этом пайщику может принадлежать и дробное количество (например, 0,56).
Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования паевого инвестиционного фонда, за исключением паев фондов для квалифицированных инвесторов, обращение которых законодательно ограничено. Ряд паевых инвестиционных фондов обращается на Московской бирже.
Пай не имеет номинальной стоимости. Сумма, на которую выдается пай при формировании фонда определена в правилах; сумма после завершения формирования, а также сумма, подлежащая выплате при погашении, определяется исходя из его расчетной стоимости за вычетом скидок\надбавок:
- Надбавка — сумма денежных средств, уплачиваемая инвестором при приобретении инвестиционных паев дополнительно к стоимости пая в качестве вознаграждения лицу, принимающему заявку на приобретение.
Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая.
- Скидка — сумма денежных средств, удерживаемая из средств, причитающихся инвестору при выкупе инвестиционных паев, в качестве вознаграждения лицу, принимающему заявку на выкуп.
Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.
Расчет стоимости пая происходит по следующей формуле:
Стоимость пая = СЧА фонда\ общее количество паев фонда.
Источник: "pif.investfunds.ru"
Инвестиционный пай: что это такое, и какие права он дает
Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в имуществе паевого фонда, причем каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права, к коим, помимо прочих, относятся:
- Право требовать от управляющей компании качественного управления активами фонда (доверительное управление).
- Важное право — возможность получить компенсацию пая при прекращении договора с УК. Причем осуществление этого права зависит от типа фонда: если это обычный открытый фонд — то в любое время, если фонд интервальный, то только строго в оговоренные договором временные промежутки, если фонд закрытый, то — исключительно после его закрытия.
- Возможность получать информацию о портфеле фонда и деятельности УК.
Учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, не является эмиссионной бумагой. Выпуск производных (фьючерсы, опционы) от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.
Источник: "kudavlozitdengi.adne.info"
Инвестиционный пай
Инвестиционный пай – это особая ценная бумага, закрепляемая за владельцем в индивидуальном порядке. Она определяет долю собственника в имуществе, составляющем часть паевого инвестиционного фонда (ПИФ); предоставляет ему права на получение компенсации в денежном выражении при прекращении функционирования ПИФ и на истребование от представителей управляющей ПИФ компании соответствующих действий, направленных на эффективное им управление.
Особенности
Инвестиционный пай (ИП) имеет следующие особенности:
- Отсутствие номинальной стоимости.
Несмотря на то, что ИП по сути своей является именной ценной бумагой, как таковой базовой стоимости у нее нет.
На начальном этапе организации инвестиционного фонда его руководители реализуют паи по заранее оговоренной цене. То есть ее уровень не формируется рыночными методами, а устанавливается учредителями в зависимости от нужд фонда.
- Отсутствие свободного обращения.
Инвестиционный пай не представляет из себя объект биржевых спекуляций. Он не находится в свободной продаже на торговых площадках. Продавать его имеют право только учредители ПИФ, и выкупают инвестиционные паи у владельцев тоже только они.
- Отсутствие выплат. Владелец ИП в период своего владения этой ценной бумагой не получает каких-либо дивидендов или процентов от нее. Получить свою прибыль от инвестиционного пая он может только посредством продажи его управляющей организации.
Преимущества
Основными преимуществами инвестирования в ПИФ для частного инвестора (частного лица) являются:
- Возможность участвовать в обращении различных ценных бумаг (государственные ЦБ, облигации и акции внутрироссийских компаний).
- Снижение риска потерь, связанных с непрофессиональным управлением денежными активами.
- Большая вероятность получения прибыли за счет диверсификации вложений ПИФ.
- Источник получения пассивного дохода, так как пайщик не предпринимает никаких активных действий и решений, направленных на получение прибыли, а только владеет определенным числом паев.
- Льготное налогообложение. Учредители ПИФ избавлены от необходимости уплачивать в казну налог на прибыль. Владельцы инвестиционных паев обязаны лишь выплатить 13 % от дохода, полученного при реализации своих активов.
Формирование стоимости инвестиционного пая и ее расчет
Стоимость инвестиционного пая находится в прямой зависимости от эффективности вложений, осуществляемых паевым инвестиционным фондом:
- Если инвестиции ПИФ приносят доход, то стоимость инвестиционных паев растет, соответственно возрастает итоговая цена их погашения управляющей компанией.
- Если инвестиции не оправдали ожиданий (т. е. не принесли доход), то цена выкупа падает и владелец ИП несет прямые убытки.
Сведения о стоимости пая ПИФ не считаются коммерческой тайной и поэтому находятся в открытом доступе.
Обычно данные о результатах деятельности фонда публикуются в средствах массовой информации, и пайщики могут увидеть конкретные финансовые результаты от инвестирования своих средств.
Рассчитывается цена инвестиционного пая по достаточно простой формуле. Для этого совокупность финансовых активов фонда за вычетом всех обязательных расходов делят на количество реализованных паев. Полученное число и будет текущей стоимостью ИП.
Покупка и погашение
У инвестиционного пая нет какого-то установленного срока обращения, «продолжительность его жизни» определяется сроками функционирования фонда. Поэтому если возникла необходимость срочно продать свою долю в ПИФ, то вовсе не нужно ждать какого-то определенного момента. В открытых фондах это делается ежедневно. Если же ПИФ интервального типа, то придется дождаться оговоренных сроков.
Инвестиционный пай выкупается по его текущей стоимости на момент утверждения заявления. При продаже ИП пайщик несколько ограничен в своих правах. Он не имеет права продать свою часть актива тому, кто предложит большую цену.
Все паи имеют одинаковую стоимость. Они могут выкупаться только самой управляющей компанией, и уже ее представителями впоследствии решается, кому предложить высвободившиеся ценные бумаги. Купить ценные бумаги тоже можно по текущей стоимости напрямую у учредителя, подав соответствующую заявку.
Операции
С инвестиционным паем, как и с любой другой ценной бумагой, совершаются следующие операции:
- Покупка и погашение (см. выше).
- Конвертация – преобразование инвестиционных паев в паи другого ПИФ в рамках одной управляющей организации.
- Дарение – безвозмездная передача в собственность другому лицу на основе договора дарения. Владение ИП оформляется перерегистрацией.
- Наследование – передача в собственность своим наследникам по факту смерти передающего паи владельца на основе составленного завещания.
Паевые инвестиционные фонды лишь сравнительно недавно стали осваивать российский рынок. Но статистика показывает, что с каждым годом все большее число физических лиц, то есть рядовых граждан, отдают предпочтение именно такой форме инвестирования средств.
Источник: "hqbusiness.ru"
Правила погашения инвестиционных паев
Получение прибыли при инвестировании в ПИФы происходит на этапе продажи (погашения) пая. В разных инвестиционных фондах имеются на этот случай свои правила. Как же может инвестор реализовать свое право на получение прибыли погашением пая?
Сроки погашения
Продать свой пай инвестор может только в сроки, установленные паевым инвестиционным фондом. При этом многое зависит от типа самого ПИФа:
- Открытые паевые инвестиционные фонды позволяют своим инвесторам проводить погашение в любое удобное для них время без ограничений.
- Интервальные ПИФы предусматривают своими правилами погашение паев исключительно по завершению определенного интервала времени.
- Инвестиционные фонды закрытого типа предусматривают полное погашение пая в случае прекращения своей деятельности, а также в любое удобное для инвестора время при условии, что погашение состоится на вторичном рынке ценных бумаг
Регламентируется погашение паев на государственном уровне Федеральным законом от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».
Где и как можно погасить
Погашение пая производится на основании поданной инвестором заявки. Этот документ направляется в управляющую компанию, где на его рассмотрение отводится от 2 до пяти дней. Подача заявок может осуществляться лично при посещении офиса управляющей компании, а также по почте или по электронной почте на официальный электронный адрес.
Обязательным условием при использовании этих возможностей есть наличие возможности идентифицировать лицо, выступающего в роли инвестора, подающего данную заявку. Поэтому при подаче заявок без личного присутствия необходимо приложить копии или отсканированные подтверждения личности инвестора.
Величина вознаграждения при погашении определяется с учетом текущей (расчетной) стоимости пая на момент подачи заявки. При оплате суммы выплат за инвестиционный пай во внимание принимается и величина суммы скидок, если таковые существуют. Однако размер скидки по определению не может быть выше, чем три процента от расчетной стоимости пая.При погашении размер расчетной стоимости принято определять путем деления цены чистых активов на момент погашения пая на количество инвестиционных паев, которое зарегистрировано в реестре владельцев инвестиционных паев данного ПИФа. Все остальные правила погашения паев должны быть указаны в договоре доверительного управления каждого ПИФа.
Они, в частности должны включать:
- Порядок проведения действий по обмену и продаже паев
- Правила начисления и выплаты денежной компенсации по погашению пая
- Сроки рассмотрения заявки и сроки выплат
- Порядок определения расчетной стоимости пая на момент подачи заявки на погашение
Источник: "grow-rich.su"
Понятие паевого инвестиционного фонда
Паевой фонд – это просто сложенные вместе средства всех пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам законодательством России.
Собственниками всего имущества ПИФа являются пайщики. Управляющая компания лишь осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков и только в рамках закона «Об инвестиционных фондах» и постановлений государственного регулирующего органа (Федеральной службы по финансовым рынкам, сокращенно – ФСФР России).
При этом сам ПИФ не является юридическим лицом. Паевой инвестиционный фонд называют имущественным комплексом.
Для того чтобы обезопасить средства пайщиков, управление средствами и их хранение осуществляются разными компаниями. Дело в том, что все ценные бумаги учитываются в особой организации – специализированном депозитарии, которая не только хранит ценные бумаги, но и контролирует все операции со средствами паевого фонда.
На любом распоряжении о покупке или продаже ценных бумаг или ином расходе денежных средств паевого фонда должна стоять подпись не только руководителя управляющей компании, но и ответственного сотрудника спецдепозитария.
Компании несут солидарную ответственность, и они будут отвечать своим имуществом при любом нарушении правил работы паевого фонда. Если управляющая компания захочет провести сделки, которые не соответствуют инвестиционной декларации фонда, специализированный депозитарий не даст на них согласия и заблокирует сделку.Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом паевого фонда, его задача – вести учет этого имущества и контролировать действия управляющей компании. Важно отметить, что специализированный депозитарий определяет стоимость чистых активов фонда, расчетную стоимость пая и количество выдаваемых паев, тем самым контролируя управляющую компанию.
Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – специализированный регистратор (законодательство разрешает выполнять эту функцию специализированному депозитарию). В реестре записывается вся информация о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им паев, информация об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев.
В реестре также хранятся записи о приобретении, обмене, передаче или погашении владельцем паев. Как видно, эту важную функцию по ведению реестра владельцев паев осуществляет не сама управляющая компания, а другая организация – специализированный регистратор. Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор.
Таким образом, в работе ПИФа участвует не одна, а целых четыре организации, что гарантирует надежность паевого фонда.
Управляющие компании, спецдепозитарии и спецрегистраторы имеют лицензии ФСФР России, а аудиторы – лицензии Министерства финансов. Для каждой из этих организаций установлены жесткие требования.
Принцип разделения управления средствами пайщиков и их хранения представляет собой уникальный механизм, который позволяет обеспечить высокую безопасность для инвесторов. Именно благодаря этому принципу и жесткому контролю со стороны государства за все время работы российских паевых фондов не было ни одного случая обмана пайщиков, ни одного скандала.
Поистине для России это уникальная ситуация! Однако все когда-то случается в первый раз, и первые звоночки уже прозвенели, когда из-за проблем учредителей две управляющие компании не смогли продолжить работу. Речь идет о компаниях «Топ-капитал» и «Нефтегазовые активы». Эти случаи подтверждают, что чем моложе компании, тем больше они зависят от финансирования со стороны учредителей и тем больше их риски.Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, управляющая компания имеет отдельные банковские счета. На эти счета пайщики перечисляют средства за приобретаемые паи.
Схема взаимодействия сторон, участвующих в работе фонда, следующая:
- Инвестор подает заявку на приобретение инвестиционных паев в управляющую компанию или через агента фонда по приобретению и погашению паев и переводит деньги на счет фонда.
- Управляющая компания направляет документы специализированному регистратору, где ведется реестр владельцев паев, для зачисления паев инвестору.
- Регистратор направляет инвестору уведомление о приобретении паев.
- Управляющая компания отдает распоряжение брокеру на приобретение ценных бумаг и осуществляет перевод денег. Брокеры приобретают ценные бумаги на бирже.
- Приобретенные ценные бумаги переводятся на счет фонда в депозитарии, где происходит учет и хранение ценных бумаг.
- Депозитарий зачисляет ценные бумаги на счет фонда.
Что такое пай
При внесении денежных средств в фонд инвестор становится владельцем пая. Но паи не выдаются на руки – сейчас почти все ценные бумаги существуют в бездокументарной форме, учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.
Реестр пайщиков фонда, как вы уже знаете, ведет специализированный регистратор или специализированный депозитарий. Они фиксируют число паев каждого пайщика и выдают пайщикам выписки из реестра в качестве подтверждения их прав собственности на паи.
Как сказано в Федеральном законе «Об инвестиционных фондах», инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.
Пай дает:
- право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом,
- право на получение денежной компенсации при прекращении деятельности фонда,
- право требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации.
Владелец инвестиционных паев может распоряжаться инвестиционными паями так же, как и любой другой ценной бумагой. Их можно продавать, дарить, завещать, наследовать, оставлять в залог и т.д. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом.
Когда инвестор становится пайщиком в фонде, он не покупает какое-то целое число паев, а просто вносит в фонд любую сумму средств не ниже минимальной суммы, определенной управляющей компанией для каждого фонда.
На счет пайщика записывается определенное число паев, которое определяется делением суммы средств, внесенной пайщиком, на расчетную стоимость пая на день внесения записи в реестр (сумма при этом уменьшается на величину надбавки). Например, на лицевом счете может быть записано, что пайщику принадлежит 325,23456 пая.
Количество паев в открытом и интервальном фондах не ограничено. Управляющая компания будет выдавать столько паев, сколько средств вносится пайщиками на протяжении всего срока работы фонда. В закрытом же фонде количество паев ограничено управляющей компанией на весь срок его работы.
Для каждого фонда есть два важных показателя:
- Первый показатель – это расчетная стоимость пая. По расчетной стоимости пая управляющая компания выдает и погашает паи. От изменения расчетной стоимости пая зависит доход пайщика.
- Второй показатель – это стоимость чистых активов (СЧА) фонда. СЧА характеризует величину фонда.
Стоимость чистых активов определяется следующим образом. Суммируется стоимость всего имущества фонда (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность) и вычитаются кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.
Уже исходя из стоимости чистых активов фонда определяют расчетную стоимость пая. Для этого СЧА фонда делят на общее количество выданных паев:
Расчетная стоимость пая = СЧА / Количество паев
Расчет стоимости чистых активов и стоимости пая одновременно совершают и управляющая компания, и специализированный депозитарий паевого фонда.
Это необходимое условие точности подсчета, таким образом депозитарий контролирует управляющую компанию.
После подтверждения специализированным депозитарием стоимости чистых активов и расчетной стоимости пая управляющая компания раскрывает эту информацию всем заинтересованным лицам. Важно отметить, что расчетная стоимость пая открытого паевого инвестиционного фонда определяется и публикуется управляющей компанией ежедневно.
Расчетная стоимость пая интервального паевого инвестиционного фонда определяется управляющей компанией ежемесячно, а также на последний день каждого интервала приема заявлений пайщиков на совершение операций с паями.Стоимость активов фонда изменяется под воздействием двух факторов:
- в зависимости от того, как пайщики вносят и забирают деньги из фонда,
- и от того, как меняется рыночная стоимость ценных бумаг в составе портфеля фонда.
А расчетная стоимость пая зависит только от одного из этих факторов – изменения рыночной стоимости ценных бумаг в составе портфеля фонда. Управляющие компании раскрывают информацию о стоимости чистых активов фондов. График или таблицу изменения стоимости чистых активов фонда можно найти на сайте компании или запросить в пункте приема заявок.
Но в таком виде эти данные не дают представления, за счет чего изменяется СЧА фонда – то ли растут (падают) ценные бумаги в портфеле фонда, то ли пайщики активно покупают (продают) паи. Если сравнить прирост двух показателей – расчетной стоимости пая и стоимости чистых активов за любой промежуток времени, можно узнать, вкладывают ли пайщики деньги или забирают их из фонда.
Таким образом, динамика СЧА очищается от влияния изменения рыночных цен ценных бумаг.
Если прирост СЧА равен приросту стоимости пая за выбранный отрезок времени, значит, стоимость активов фонда изменяется только за счет изменения цены ценных бумаг и какой-то общей тенденции по покупке или продаже паев не наблюдается.
Пайщики не идут в фонд и не уходят из него. Если прирост СЧА больше прироста стоимости пая, значит, баланс продаж паев положительный – пайщики покупают паев больше, чем продают. Это никак не влияет на результаты управления фондом управляющей компанией и никак не сказывается на других пайщиках (особенно если фонд крупный и в нем много мелких пайщиков).
Зато эти данные дают нам представление о том, как другие пайщики оценивают привлекательность данного фонда и текущую конъюнктуру на рынке ценных бумаг, а также то, насколько активно управляющая компания привлекает пайщиков.
Как пайщик получает доход
Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев.
Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и даже делать предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.
Владельцам паев открытых и интервальных ПИФов никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при погашении паев управляющей компанией или при продаже паев на вторичном рынке (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика).
В закрытых ПИФах могут быть установлены периодические выплаты, своего рода аналог дивидендов.
Покупка и продажа паев
Подавать заявки на покупку и погашение паев ПИФов можно в управляющую компанию и агентам фонда. Это самый обычный способ стать пайщиком. Такой способ приобретения паев называется покупкой паев на первичном рынке, или первичным обращением паев.
При приобретении паев фонда инвестор должен оформить заявку на покупку паев и оплатить указанную в ней сумму. Заявку можно подать как в управляющую компанию, так и в любой пункт продажи паев этого фонда. Деньги в обоих случаях поступают на банковский счет паевого фонда.
После подачи заявки и поступления денег на счет фонда инвестору открывается счет в реестре владельцев паев, куда зачисляются приобретенные им паи. Реестр владельцев паев – это система записей, в которой ведется учет того, кому и сколько паев принадлежит.Подтверждением покупки паев является выписка из реестра. При погашении паев пайщик подает заявку на погашение паев – в управляющую компанию или любому агенту фонда. В реестр владельцев паев вносится запись о том, что паи погашены, а пайщику перечисляются деньги на его банковский счет. Пайщику также выдается выписка из реестра.
Сейчас мы рассмотрели покупку и продажу паев на первичном рынке. Паи ПИФов являются ценными бумагами и имеют свободное обращение на рынке. Их, как и любую ценную бумагу (акции, облигации), можно купить или продать также и на вторичном рынке, хоть у знакомого, хоть через брокера.
Представьте, что в вашем городе нет управляющих компаний или агентов по покупке-продаже паев. Или вам нужно продать паи интервального фонда, не дожидаясь периода открытия интервала. В обоих случаях вам поможет вторичное обращение паев.
Вторичное обращение паев отличается от первичного тем, что операции с паями совершаются не через управляющую компанию, а с другими собственниками паев, например через брокерские компании. Управляющая компания ПИФа не участвует в этих операциях. Сделки с паями на вторичном рынке можно совершать как на бирже, так и вне биржи.
На бирже
В 2003 году на Фондовой бирже РТС и на Московской межбанковской валютной бирже началось вторичное биржевое обращение паев некоторых паевых инвестиционных фондов. Это значит, что паи ПИФов вошли в число тех бумаг, которые покупаются и продаются на бирже. Биржевое обращение паев позволяет инвесторам покупать паи инвестиционных фондов независимо от территориального местоположения.
- Организация биржевого обращения паев также создает дополнительные возможности для инвесторов, которые инвестируют в интервальные фонды, так как покупать и продавать паи на бирже можно в любое время, а не только во время установленного управляющей компанией периода открытия интервала. Таким образом, инвесторы могут в любое время выходить из этих фондов, фиксируя прибыль.
- Еще большее значение имеет биржевое обращение для закрытых паевых инвестиционных фондов. Организация вторичного обращения позволяет инвесторам продавать паи закрытых фондов недвижимости, не дожидаясь окончания срока существования фонда.
Проще становится и купить паи. Если минимальные суммы при формировании фондов недвижимости составляют миллионы рублей, то на бирже частные инвесторы смогут покупать паи на значительно меньшие суммы.
На бирже РТС обращаются паи 10 фондов под управлением 4 управляющих компаний: «Интерфин КАПИТАЛ», «ОЛМА-ФИНАНС», «Открытие», «Тройка Диалог». На бирже ММВБ обращаются паи почти 80 фондов под управлением 39 управляющих компаний. Обращение инвестиционных паев на биржах организовано по той же схеме, что и торги акциями и корпоративными облигациями.
Чтобы приобрести паи на бирже, необходимо обратиться к брокеру, имеющему доступ к этим торговым площадкам, заключить договор на брокерское обслуживание, открыть счет у брокера и внести деньги на счет. Совершать операции с паями можно через интернет и торговую систему, а также отдавая поручения брокеру напрямую или по телефону. Биржевое обращение паев только начинает развиваться.
Cделки с паями на бирже пока довольно редки. Основная проблема биржевого обращения паев – это небольшое количество продавцов и покупателей, которые готовы совершать такие сделки.
Биржевой рынок паев неликвиден. Это значит, что на торгах мало предложений на покупку и продажу паев, разница между ценой предложения и спроса может составлять несколько процентов, а цена совершаемых сделок невыгодно отличается от цены, рассчитываемой управляющей компанией.Все это делает биржевое обращение паев пока малопривлекательным для инвесторов. По мере роста ликвидности биржевого рынка сделки с паями на бирже будут иметь свои преимущества перед покупкой-продажей паев через управляющую компанию.
При традиционной продаже паев на первичном рынке вам необходимо подать заявку в управляющую компанию, примерно через день будет внесена запись в реестр, затем еще несколько дней (до двух недель) займет перечисление денег на счет пайщика. В случае интервального фонда этот процесс растягивается на еще больший срок.
При совершении сделки на бирже через интернет-брокера операция займет несколько секунд, деньги от продажи паев сразу поступят на ваш счет у брокера. А деньги на банковский счет будут перечислены брокером в считанные дни.
Хотя паевые фонды – это долгосрочный инструмент, оперативность никогда не помешает, особенно если на фондовом рынке возникли форс-мажорные обстоятельства, например падение рынка акций в результате негативных политических новостей. Биржевая торговля позволяет обеспечить такое оперативное преимущество.
На вторичном внебиржевом рынке
Покупать и продавать паи интервальных фондов только в период открытия интервала не очень удобно. Многие инвесторы хотели бы совершать сделки с паями интервальных фондов в любой день. Для этого некоторые управляющие компании (например, «Уралсиб», «КИТ Финанс») организуют вторичное обращение паев вне биржи через какую-либо инвестиционную компанию или банк.
Эта компания (банк) продает и выкупает у пайщиков паи в любой рабочий день. В период открытия интервала компания (банк) покупает и погашает паи в управляющей компании. Но сама управляющая компания ПИФа не участвует в операциях на вторичном рынке.
Собственником паев является другая компания (банк). Для совершения сделки инвестор и этот собственник заключают договор купли-продажи. Цена на паи на вторичном рынке образуется следующим образом: ежедневно компания (банк), которая выступает собственником паев, устанавливает свою цену пая.Эта цена может отличаться от расчетной стоимости пая, определяемой управляющей компанией, на 1–2%. При покупке паев на вторичном рынке важно понимать, как переходит право собственности на паи и какой депозитарий ведет учет права собственности на них.
Применяются две схемы вторичного обращения:
- В первом случае при покупке паев на вторичном рынке у компании-собственника пайщик открывает лицевой счет в реестре пайщиков фонда.
Компания-продавец на основании договора купли-продажи паев дает распоряжение организации, ведущей реестр, перевести паи на счет нового владельца.
То же происходит при продаже паев на вторичном рынке, только теперь распоряжение перевести паи на счет нового владельца в реестре дает пайщик.
- Во втором случае право собственности пайщика на паи регистрируется в реестре владельцев инвестиционных паев на лицевом счете номинального держателя. Таким номинальным держателем выступает другой депозитарий. Номинальный держатель ценных бумаг зарегистрирован в системе ведения реестра.
Он является депонентом (т.е. за ним числятся паи), но он не является владельцем этих ценных бумаг. Номинальный держатель уже сам ведет учет, кому из пайщиков сколько паев принадлежит. Номинальным держателем могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг – депозитарии.
Паи, купленные на вторичном рынке, можно погасить в управляющей компании в период открытия интервала. Для этого пайщику необходимо подать поручение на погашение паев депозитарию – номинальному держателю.
Депозитарий как номинальный держатель подает заявки с указанием имени владельца инвестиционных паев в управляющую компанию паевого инвестиционного фонда, которая осуществляет погашение паев инвестиционного фонда. Деньги от погашения паев перечисляются на счет владельца паев, указанный в заявке на погашение.
Расходы пайщика
При инвестировании в паевые фонды пайщик несет определенные расходы. Их можно разделить на две группы:
- расходы, которые инвестор несет при покупке и погашении паев,
- расходы, которые ежедневно отражаются на стоимости паев.
Разберемся с первой группой расходов, поскольку они наиболее очевидны. При покупке паев пайщик сразу несет издержки в виде так называемой надбавки к стоимости пая. Это означает, что вам продают паи дороже на величину надбавки. Вы внесли в паевой фонд 10 000 руб., надбавка к стоимости пая составляет 1%, итого на счете у вас будет паев только на сумму 9900 руб.
Надбавка взимается для возмещения расходов, связанных с выдачей паев. При подаче заявления на покупку паев в управляющую компанию надбавка идет управляющей компании, при покупке паев через агента надбавка остается у агента. Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5% от расчетной стоимости инвестиционного пая.При этом размер надбавки, как правило, изменяется в зависимости от вносимой в фонд суммы – чем больше сумма, тем меньше процент надбавки. Есть фонды, в которых надбавка не взимается, например, вы внесли 30 000 руб., и на счету у вас будут паи на сумму 30 000 руб.
Аналогично при погашении паев взимается скидка к расчетной стоимости паев. Это означает, что вы продаете паи дешевле их текущей расчетной стоимости на величину скидки. Например, при продаже 100 паев по расчетной стоимости 500 руб. и скидке в 2% инвестору была бы перечислена сумма 49 000 руб. (без учета налогов).
Скидка взимается для возмещения расходов управляющей компании или агента, связанных с погашением паев. Максимальный размер скидки не может составлять более 3% от расчетной стоимости пая.
Обычно скидка тем меньше, чем дольше ваши деньги пролежали в фонде. Уже через полгода размер скидки, как правило, значительно снижается. Это одна из причин вкладывать в паевые фонды на более длительные сроки, не менее полугода или на год. Так величиной скидки управляющие компании регулируют срок инвестирования.
Имейте в виду, что приниматься во внимание будет именно срок владения паями. Если вы делали несколько разных покупок в разное время, то для каждой порции паев срок владения исчисляется отдельно.
При погашении паев никакие расходы, кроме скидки (а также налогов), больше взиматься не будут. Срок инвестирования считается не только от даты покупки паев, но и от даты обмена паев одного фонда на паи другого паевого фонда управляющей компании. При обмене паев срок инвестирования обнуляется, и скидка будет рассчитываться уже исходя из срока владения паями последнего фонда.
При операции обмена паев надбавки и скидки не взимаются. У агентов и управляющей компании надбавки и скидки могут различаться. Как правило, у агентов они чуть выше. Надбавки и скидки определяются управляющей компанией, они описаны в правилах доверительного управления паевым фондом, в том числе для каждого агента.
Итак, при покупке паев вы теряете за счет надбавки (до 1,5% суммы), при продаже паев – на скидке (до 3%). Ежедневно пайщики теряют часть стоимости пая и на других расходах, которые взимаются управляющей компанией из имущества фонда (т.е. за счет пайщиков). Это расходы на управление паевым фондом.Они включают вознаграждение:
- управляющей компании,
- специализированного депозитария,
- специализированного регистратора,
- оценщика,
- аудитора.
Для справки: сумма этих расходов, согласно законодательству, не может превышать 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. На практике конкуренция заставляет управляющих снижать расходы на управление, поэтому средний размер вознаграждения компании за управление паевым фондом составляет около 3%, точнее, 2,72%.
- Расходы на управление фондами облигаций ниже: для открытых фондов облигаций они в среднем составляют 1,78%.
- Вознаграждение управляющих за управление фондами акций выше:
- для открытых фондов акций оно составляет 3,24%,
- для интервальных фондов акций – 3,36%.
Иногда управляющие компании определяют свою комиссию только исходя из прироста активов фонда. Нет прироста – управляющая компания не получает дохода. Такой способ начисления вознаграждения ставит доходы компании в прямую зависимость от успеха, и мы уверены, что конкуренция заставит все большее число компаний использовать именно этот вариант расчета своего вознаграждения.
С расходов взимается НДС. Обычно в правилах фондов расходы указаны уже с учетом НДС. Но некоторые компании указывают величину расходов без НДС.
В этом случае необходимо сделать соответствующую поправку при сравнении несколько разных управляющих компаний с точки зрения размеров их издержек на управление фондом.
Важно, что все эти расходы уже заложены в расчетной стоимости пая, которая публикуется управляющей компанией. Это значит, что они не будут уменьшать расчетную стоимость пая и доходность инвестиций инвестора. По сути, пайщику даже не обязательно знать, какая сумма уходит на управление фондом.
Пайщик знает конечный результат управления – расчетную стоимость пая и по этой стоимости будет погашать паи. Нет необходимости обязательно сравнивать фонды по вознаграждению управляющей компании – фонд с наибольшими расходами может приносить и большую доходность пайщику за счет прироста паев.Но и пренебрегать этой характеристикой также не следует. Как известно, прошлые доходы не гарантируются в будущем, но то, что больший размер вознаграждения обязательно «съест» большую часть дохода, неизбежно. На конечные результаты инвестиций пайщика будет влиять прирост расчетной стоимости пая за время инвестирования с учетом удержанных надбавки и скидки.
Другие возможные расходы связаны только с перечислением денег на банковский счет паевого фонда и взимаются вашим банком. Но даже на этих расходах можно сэкономить, если вносить деньги в фонд через тот банк, где открыт счет данного ПИФа.
Источник: "globfin.ru"
Формирование ПИФ и определение стоимости инвестиционного пая
Для начала отметим, что заработок с помощью инвестиционных паев и вложений в паевые инвестиционные фонды — это новое направление на российском рынке финансовых услуг.
Как происходит привлечение инвесторов
Капитал паевого инвестиционного фонда состоит целиком и полностью из привлеченных средств частных инвесторов и юридических лиц. Привлечение средств происходит через инвестиционный пай путем его выпуска и продажи инвестору. Доходность такого рода вложений зависит от колебания цены инвестиционного пая. К слову говоря, изменение этой цены является показателем успешности самого паевого инвестиционного фонда.
По сути своей инвестиционный пай это нематериальная ценная бумага, выпускаемая в виде электронного документа, предоставляющая ее владельцу право пользования. Так как инвестиционные паи — это часть или доля в уставном капитале фонда, то инвестор, владелец пая, имеет право на выкуп собственной доли.
Документом, подтверждающим право обладания инвестиционным паем, является выписка из реестра фонда, где регистрируются все инвесторы.
Главной особенностью является тот факт, что данная ценная бумага не обращается и не торгуется ни на одном из известных фондовых, торговых и других рынках. Покупка и продажа паев осуществляется только между инвестором и самим фондом непосредственно после того, как цена пая меняется.
Итак, инвестиционные паи — это именные ценные бумаги, дающие их владельцу право на:
- долю имущества, принадлежащего ПИФу
- предъявление требований в случае ненадлежащего исполнения ПИФОМ собственных обязанностей
- возмещение ущерба в случае банкротства ПИФа.
Любой паевой инвестиционный фонд создает собственный уставный капитал благодаря выпуску определенного количества паев по заранее определенной фиксированной стоимости. Делается это для того, чтобы сформировать необходимый капитал для активных финансовых и инвестиционных операций.
После того, как необходимый капитал был собран, цена приобретения и продажи пая становится плавающей и определяется путем деления всего капитала фонда на количество проданных инвестиционных паев. Далее эта цена публикуется в прессе, что является показателем эффективности работы фонда.Все паи фонда имеют одинаковую стоимость. От степени эффективности инвестиционной деятельности фонда эта стоимость изменяется. В случае если фонд работает в плюс, стоимость инвестиционного пая растет, и владелец пая может продать его, и получить, таким образом, прибыль.
Как формируется прибыль
Прибыль паевых инвестиционных фондов и их инвесторов формируется в результате инвестиционной деятельности фонда, которая заключается в приобретении ценных бумаг и получении по ним процентов и дивидендов, а также в результате увеличения их рыночной стоимости. Также часть дохода фонд получает от привлечения новых инвесторов. Все это ведет к увеличению стоимости пая и, следовательно, к увеличению прибыли пайщиков.
Так как на инвестиционные паи не начисляются ни проценты, ни дивиденды, — прибыль можно получить только в результате его продажи самому фонду.
Выдача инвестиционных паев происходит при условии заключения договора доверительного управления средствами инвестора паевым инвестиционным фондом. Такой договор заключается между инвестором и фондом, при заранее оговоренных условиях и сумме сделки.
ПИФ считается действующим при наличии хотя бы одного заключенного договора, в ином случае считается банкротом.
Также хотелось бы отметить, что существуют законодательные ограничения на круг лиц, имеющих доступ к приобретению паев. Лицами, запрещенными к осуществлению подобных операций, признаются:
- аудиторские организации,
- депозитарии и другие оценщики.
Преимущества владения инвестиционным паем:
- доступ к ценным бумагам крупных компаний, к государственным ценным бумагам
- профессиональное управление вашими средствами
- низкие инвестиционные риски благодаря достаточной диверсификации портфеля
- экономия времени, сил и денег.
Виды паевых инвестиционных фондов
Согласно законодательству Российской федерации принято выделять основные виды паевых инвестиционных фондов, отличающихся между собой процедурой купли-продажи инвестиционных паев:
- Открытые паевые инвестиционные фонды. Особенность данных фондов в том, что владельцы паев могут осуществить процедуру покупки и продажи в любой из рабочих дней без каких-либо ограничений.
Это говорит о том, что изменение объемов капитала фонда проходит без собрания держателей инвестиционных паев, а в свободном порядке, если так можно выразиться.
- Интервальные фонды.
Покупка и продажа инвестиционных паев регламентирована определенным промежутком времени, как правило, не чаще одного раза в квартал.
Биржевые фонды характерны максимально лояльными условиями обращения паев. Их можно продать в рабочие дни фонда и фондовой биржи, что, несомненно, удобно для клиентов.
- Закрытые инвестиционные фонды (количество инвестиционных паев в данном фонде фиксированы, и стать их обладателем можно либо в начале формирования капитала фонда (при первом выпуске), либо при дополнительном выпуске. А продажа паев возможно лишь по окончанию срока договора доверительного управления).
Также разница в обращении инвестиционных паев в рассмотренных фондах дает возможность инвестирования средств в активы с различной степенью ликвидности. К примеру, в открытых фондах для инвестирования выбираются наиболее ликвидные активы, а в закрытых для инвестирования могут использоваться и низколиквидные активы без повышения сопутствующих инвестиционных рисков.
Источник: "mir-investicyj.ru"
Что такое инвестиционный пай? Описание и определение понятия
Инвестиционный пай — это особая ценная бумага, которая закреплена за владельцами в определенном личном порядке, она указывает на часть доли собственника в определенном имуществе, которая составляет долю от паевого инвестиционного фонда.
- Она дает право на то, что будет получена компенсация в денежном размере в случае прекращения работы паевого инвестиционного фонда.
- Также такая ценная бумага дает право от требования со стороны представителей управляющей компании определенных действий, которые будут содействовать эффективную работу организации.
Данное понятие имеет определенные особенности:
- Например, в ней нет номинальной стоимости, то есть, несмотря на то, что она является ценной бумагой, базовой стоимости она не имеет. На первом этапе организации такого фонда его руководители реализуют его по заблаговременно оговоренной между сторонами стоимости, а это значит, что ее уровень не формируется под воздействием рыночных методов, а устанавливается самими учредителями.
- В соответствии от определенного фонда также отсутствует свободное обращение, а значит, что инвестиционный пай не представляет из себя объект спекуляций, производимых на бирже.
Он не может находиться в свободной продаже на торговых рынках, продать его могут только учредители и выкупить у владельцев могут тоже только лишь учредители.
Рассмотрим более детально, что значит инвестиционный пай.
Основные преимущества инвестиционного пая для частного лица
- Если рассмотреть данную сторону обсуждаемого нами понятия, то следует указать, что главное преимущество для частных лиц состоит в возможности принятия участия в обращении ценных бумаг, облигаций и акций компаний.
- Также он помогает снизить риски потерь, которые могут появиться в случае неквалифицированного управления денежными активами.
- Используя инвестиционный пай, появляется немалая вероятность получения прибыли посредством вложений. Инвестиционный пай может стать отличным источником для получения пассивного дохода, поскольку не нужно принимать активных действий и решений, которые направлены на получение прибыли, а только лишь необходимо владеть определенным объемом.
- Еще к одному из преимуществ можно отнести льготное налогообложение, поскольку учредители инвестиционного пая не обязаны оплачивать в казну налог на доход. Поэтому владельцы должны оплатить лишь 13% от общего дохода, который будет получен в следствии реализации активов.
Формирование стоимости инвестиционного пая происходит следующим образом. Цена на Пай выходит из эффективности ранее сделанных вложений, которая осуществляется ПИФом, в случае, когда инвестиции приносят прибыль. Например, если это были вложения в металлолом, цена инвестиционных паев постепенно растет, а соответственно растет и окончательная стоимость.
Если же инвестиции не оправдали ваших ожиданий в случае, если они, например, принесли убыток, то цена выкупа соответственно существенно падает и, конечно же, владелец несет определенные убытки.Информация по цене инвестиционного права не относится к числу коммерческих тайн. Именно поэтому она находится в общем доступе, и чаще всего информация о результатах работы фонда печатается в средствах массовой информации, и все пайщики имеют возможность увидеть конкретные данные по финансовым результатам от своих средств, прошедших инвестирования.
Цена рассчитывается по достаточно несложной формуле. Для расчета совокупность финансовых активов с выделением всех обязательных расходов делится на количество уже реализованных. Полученное в результате этих действий число будет означать стоимость инвестиционного пая на данный момент.
Покупка и погашение пая
У данного понятия нет определенного срока обращения, то есть продолжительности его жизни. Она определяется лишь сроками действия фонда. В случае, когда возникает необходимость в срочной продаже своей доли в обществе, не следует ожидать какого-то определенного момента. Поскольку в открытых фондах данное действие совершается каждый день.
Если же инвестиционный фонд является интервального типа, то тогда, конечно, придется ждать. Кроме договорных сроков, инвестиционный пай может быть куплен по его стоимости на данный момент, если таковая утверждена в заявлении.
При продаже инвестиционного пая его владелец имеет лишь некоторые ограничения в своих действиях. Например, он не имеет права продавать лишь только свою часть актива тому, кто просто предложил за него цену побольше.
Абсолютно все паи имеют равноценную стоимость, поэтому они могут выкупаться лишь самой управляющей компанией, а уже только после этого представители могут решать, кому из участников предложить для покупки освобожденные ценные бумаги.
Чтобы купить ценные бумаги по текущей стоимости, которая назначена самим учредителем, необходимо подать определенную заявку.
Следует рассмотреть возможные операции с таким видом ценных бумаг как инвестиционный пай:
- конвертация, то есть преобразование одних паев в паи другого типа в границах одной определенной управляющей организации;
- дарение — то есть свободная передача их в собственность другой стороне на основании договора дарения. Самостоятельные инвестиционные паи регистрируются с помощью перерегистрации;
- наследование.
К таковым операциям не относится покупка и погашение. Относится передача собственности наследнику по причине смерти и на основании составленного завещание владельца.
Инвестиционные фонды появились сравнительно недавно на российском рынке. Статистика экспертов показывает, что с ходом каждого года все большее количество физлиц, то есть отдельных граждан страны, отдают свое предпочтение именно такой форме инвестирования своих средств.
Источник: "biznes-prost.ru"
