Фьючерс: что это такое. Как он снижает риски сторон, фиксируя цену товара на будущую поставку

Самым быстрорастущим финансовым сектором инвестиций в мире по оценкам инвесторов является рынок фьючерсов.

И это несмотря на его рискованность и сложность понимания для многих частных участников. Эти недостатки, однако, с лихвой перекрываются его высокой ликвидностью и широким выбором различных стратегий.

Фьючерс — что это такое? Дословно это означает «будущее» и подразумевает фиксирование в момент заключения сделки цены товара, который будет поставлен только через определенный срок, то есть в будущем. Таким образом снижаются риски неблагоприятных ценовых изменений для обеих сторон.

Подробнее о том, как работают и что дают фьючерсные контракты, что такое контанго и бэквордация, — читайте в статье.

Фьючерсы для начинающих

По мнению многих инвесторов, рынок фьючерсов является самым быстрорастущим финансовым сектором инвестиций в мире. В немалой степени это обеспечено широким выбором различных стратегий и высокой ликвидностью. Однако многим частным инвесторам рынок кажется слишком рискованным и сложным.

Фьючерс что это такое

Фьючерс что это такое

Фьючерс – это производный финансовый инструмент, контракт на покупку/продажу базового актива в определенную дату в будущем, но по текущей рыночной цене. Соответственно, предметом такого договора (базовым активом) могут выступать акции, облигации, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, погода и т.д.

Простой пример. Фермер посадил пшеницу. Цена на этот товар на рынке сегодня, условно, составляет 100 рублей за тонну. При этом со всех сторон поступают прогнозы, что лето будет хорошим, а урожай осенью – отменным, что неизменно вызовет рост предложения на рынке и падение цен.

Фермеру совсем не хочется продавать зерно осенью по 50 рублей за тонну, поэтому он договаривается с неким покупателем, что гарантированно поставит ему 100 тонн зерна через 6 месяцев, но по нынешней цене в 100 рублей. То есть наш фермер таким образом выступает продавцом фьючерсного контракта.

Фиксирование цены товара, который будет поставлен через определенный срок, в момент заключения сделки – это и есть смысл фьючерсного контракта.

Производные финансовые инструменты появились вместе с торговлей. Но первоначально это был некий неорганизованный рынок, базировавшийся на устных договоренностях между, например, купцами.

Первые контракты на поставку товаров в определенный момент в будущем появились вместе с письмом. Так, уже на клинописных табличках веков до н.э., которые были найдены при раскопках Междуречья, можно найти некий прообраз фьючерса.

К началу 18 века в Европе появились основные виды производных финансовые инструменты, а рынки капитала обрели черты современных. В России сегодня торговать фьючерсами можно на срочном рынке Московской биржи – FORTS, где одним из самых популярных инструментов является фьючерс на индекс РТС.

Объем фьючерсного рынка во всем мире сегодня значительно превышает объем реальных торгов базовыми активами.

Технические детали

У каждого фьючерсного контракта есть спецификация – документ, закрепляемый самой биржей, в котором содержатся все основные условия данного контракта:

  1. наименование;
  2. тиккер;
  3. тип контракта (расчетный/поставочный);
  4. размер (количество единиц базового актива на один фьючерс);
  5. срок обращения;
  6. дата поставки;
  7. минимальное изменение цены (шаг);
  8. стоимость минимального шага.

Так, фьючерс на индекс РТС сейчас торгуется под тиккером RIU3: RI – код базового актива; U – код месяца исполнения (в данном случае сентябрь); 3 – код года исполнения контракта (последняя цифра).

Полную информацию по спецификации коротких кодов фьючерсов на срочном рынке FORTS можно посмотреть непосредственно на сайте Московской Биржи.

Виды фьючерсных контрактов

Фьючерсные контракты бывают «расчетные» и «поставочные»:

  • Поставочный контракт подразумевает поставку базового актива: договорились через 6 месяцев купить золото по определенной цене – получите, здесь все просто.
  • Расчетный же фьючерс никакой поставки не предполагает. По истечению срока контракта идет перерасчет прибыли/убытков между участниками договора в виде начисления и списания денежных средств.

Пример: Мы купили 1 фьючерс на российский индекс РТС, предполагая, что к концу срока обращения контракта отечественный индекс вырастет. Период обращения закончился, или, как часто говорят, наступила дата экспирации (expiration date), индекс вырос, нам начислена прибыль, никто никому ничего не поставлял.

Срок обращения фьючерса – это период, в течение которого мы можем этот контракт перепродать или откупить.

Когда этот срок заканчивается, все участники сделок с выбранным фьючерсным контрактом обязаны выполнить свои обязательства.

Фьючерсная цена – это цена контракта на текущий момент. В ходе жизни контракта она меняется, вплоть до даты экспирации. Стоит заметить, что цена фьючерсного контракта отличается от цены базового актива, хоть и имеет плотную прямую зависимость от нее.

В зависимости от того, дешевле или дороже фьючерс, чем цена базового актива, возникают ситуации, называемые «контанго» и «бэквордация». То есть в сегодняшнюю цену закладываются некоторые обстоятельства, которые могут произойти, или же в целом настроение инвесторов по поводу будущего базового актива.

Преимущества

Трейдер получает доступ к огромному количеству инструментов, торгующихся на разных биржах во всем мире. Это дает возможности для более широкой диверсификации портфеля. Фьючерсы обладают высокой ликвидностью, что дает возможность для применения различных стратегий. Сниженная по сравнению с рынком акций комиссия.

Основным преимуществом фьючерсного контракта является то, что вам не придется выложить столько денег, сколько пришлось бы при покупке (продаже) непосредственно базового актива.

Дело в том, что при совершении операции вы пользуетесь гарантийным обеспечением (ГО). Это возвращаемый взнос, который биржа взимает при открытии фьючерсного контракта, другими словами – некий залог, который вы оставляете при совершении операции, размер которого зависит от ряда факторов и, как правило, лежит в рамках 2-10% от стоимости базового актива.

Нетрудно посчитать, что плечо, которое доступно при операциях с фьючерсами, позволяет увеличить потенциальную прибыль многократно. Однако не стоит забывать и о рисках.

Важно помнить, что ГО не является фиксированной величиной и может изменяться даже после того, как вы уже купили фьючерсный контракт. Поэтому важно следить за состоянием своей позиции и уровнем ГО, чтобы брокер не закрыл вашу позицию в момент, когда биржа незначительно увеличила ГО, а дополнительных средств на счете вообще нет.

Торговые стратегии

Одно из основных преимуществ фьючерсов – доступность различных торговых стратегий:

  1. Первый вариант – хеджирование рисков.
  2. Исторически, как мы уже писали выше, именно этот вариант и породил данный вид финансового инструмента.

    Первым базовым активом были различные продукты сельского хозяйства. Не желая рисковать своим доходом, фермеры стремились заключить договоры на поставку продукции в будущем, но по оговоренным сейчас ценам.

    Таким образом, фьючерсные контракты используются как способ снижения рисков, путем хеджирования как реальной деятельности (производства), так и инвестиционных операций, чему способствует фиксация цены уже сейчас на выбранный нами актив.

    Пример: сейчас мы наблюдаем значительные колебания на валютном рынке. Как защитить свои активы в периоды такой турбулентности? Например, вы знаете, что через месяц вы получите выручку в долларах США, и не желаете брать на себя риск изменения курса валюты в этот период времени.

    Для решения этой задачи можно использовать фьючерсный контракт на пару доллар/рубль. Допустим, вы ожидаете получить $10 тыс. и текущий обменный курс вас удовлетворяет. Для того чтобы захеджировать себя от нежелательного изменения курса, вы продаете 10 контрактов с соответствующей датой исполнения.

    Таким образом, происходит фиксация текущего рыночного курса, и при любом его изменении в дальнейшем на вашем счете это уже не отразится. Позиция закрывается сразу же после того, как вы получаете реальные деньги.

  3. Спекулятивные операции.
  4. Два основных фактора, способствующих росту популярности фьючерсов именно среди спекулянтов, – это ликвидность и большое «плечо».

    Задача спекулянта, как известно, получить прибыль от разницы цены покупки и продажи. Причем потенциал по прибыли здесь максимальный, а сроки удержания открытых позиций – минимальные. При этом в пользу спекулянта еще и такой момент, как сниженная по сравнению с рынком акций, комиссия.
  5. Арбитражные операции являются еще одним вариантом использования фьючерсов, смысл которого сводится к получению прибыли от «игры» на календарных/межтоварных/межрыночных спредах.

Источник: "bcs-express.ru"

Фьючерс — что это такое, и как ими торговать?

Фьючерс или фьючерсный контракт (англ. futures, futures contract) – ценная бумага, обязывающая заключивших его лиц совершить куплю-продажу товара, инструмента в будущем, по заранее определенной цене.

“Future” с английского языка переводится “будущее”. Они чем-то схожи с опционами. Но опционы не обязывают, а всего лишь дают право на приобретение товара в будущем, по заранее обговоренной цене. Фьючерсный контракт более жесткий, он обязывает обе стороны выполнить его. Следует заметить, что торговля фьючерсами не подразумевает реальную покупку товара.

Главное назначение фьючерского контракта — это установить стоимость товара, инструмента.

Так же для людей, играющих на рынке он значим еще и по следующим причинам:

  • хеджирование – страховка от финансовых рисков, по большей части необходимо действительным поставщикам и потребителям;
  • спекуляции с целью получения прибыли, этим занимаются хорошие трейдеры и инвесторы.

Если говорить про фьючерсы подробнее, то следуют выделить следующие моменты:

  1. фьючерсные контракты заключаются чаще всего между участниками товарно-сырьевого рынка;
  2. главными параметрами фьючерса является дата исполнения, т. е. назначенный для осуществления сделки день и предмет контракта, т.е. какой-либо товар, сырье, ценные бумаги, форвардные контракты (когда валюта является предметом контракта).

Кроме этого можно выделить еще такие параметры, как размер и единица измерения товара, биржа, на которой он продается, размер маржи. Маржа – это сумма, вносимая при подписании фьючерса, с целью покрытия возможного убытка, от этого контракта.

К тому же, фьючерсы обладают высокой степенью ликвидности и очень нестабильны, и их использование дело определенно рискованное. Поэтому, без специальной подготовки использовать их не стоит, особенно начинающим инвесторам.

Еще одним немаловажным фактором является то, что покупка фьючерса не означает покупку товара. Т.е. при покупке фьючерса товар вы не получаете, на момент покупки он может быть даже еще не готов, и в момент срока исполнения по фьючерсу принимать товар не придется.

Источник: "investwm.com"

Futures contract

Фьючерс (от англ. futures) или фьючерсный контракт (от англ. futures contract) — это стандартизированный договор между двумя сторонами на покупку или продажу базового количества активов на определенную дату в будущем, по согласованной цене на сегодняшний день (цена фьючерсного контракта или фьючерсная цена).

Параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерсного контракта.

Фьючерсные контракты не являются «прямыми» ценными бумагами, такие как акции, облигации или векселя. Однако остаются все еще ценными бумагами, хотя и выполняют при этом больше роль производного финансового инструмента.

Сторона согласившая купить базовый актив в будущем, занимает длинную позицию, а сторона согласившая продать актив в будущем, занимает короткую позицию. Будущую дату называют датой полного расчета или датой доставки. Официальную цену фьючерсного контракта в конце торговой сессии дня называют расчетной ценной.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчетами, централизованными внутри биржи.

  • Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчетной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.
  • Расчетный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчеты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Спецификация

Спецификация фьючерса — это документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

  1. наименование контракта
  2. условное наименование (сокращение)
  3. тип контракта (расчетный/поставочный)
  4. размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
  5. сроки обращения контракта
  6. дата поставки
  7. минимальное изменение цены
  8. стоимость минимального шага

Вариационная маржа

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1. При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям.

Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов.

Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.

Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)

Депозитная маржа (начальная, initial margin) или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10 % от текущей рыночной стоимости базового актива. Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи.

Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчетную палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля.

SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.

В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).

ВЫ ДОЛЖНЫ ЭТО ЗНАТЬ:  Выгоден ли металлический счет в Сбербанке, в чем его преимущества и недостатки

Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта.

Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.

Исполнение

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене, зафиксированной в день Исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Ранее российские суды рассматривали расчетный фьючерс как разновидность «игровых сделок» и отказывали требованиям, возникающим из их неисполнения, в правовой защите.

Однако с 2007 года, путем внесения дополнений в статью 1062 ГК РФ, было признано, что все требования, вытекающие из сделок, предусматривающих обязанность ее стороны (сторон) уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции и др., подлежат судебной защите.

При этом необходимо соблюдение определенных условий к участникам сделки и ее заключению (см. пункт 2 ст.1062 ГК).

Источник: "financialguide.ru"

С чего начиналась фьючерсная торговля

Фьючерс – в первую очередь производный финансовый инструмент, который заключается между сторонами на приобретение базового актива с отложенной поставкой. В момент заключения фьючерсного контракта определяется цена и строки поставки, все остальные параметры, относящиеся к активу и урегулированию взаимоотношений сторон, определяются правилами биржи, регламентируются спецификацией.

Необходимость в них возникла на фоне увеличившихся объемов производства сельхоз продукции и не торопившимся в росте спросом.

С развитием железнодорожного сообщения, телеграфов, как способа быстрой связи между удаленными абонентами, продукция фермеров стала распространяться не только по ближайшим регионам, но и по всей стране, а также за рубеж. Со всего среднего запада фермеры собирались в Чикаго, чтобы найти самого выгодного покупателя для своего зерна, кукурузы и т.п.

Что нужно фермерам? Как можно быстрее определить весь свой годовой урожай, найти самую выгодную стоимость. Что нужно покупателям? Им желательно найти минимальную цену, желательно при этом получить товар не сразу, а в нужное время, когда есть возможности постепенно переработать все. В такой ситуации явно просматривается неувязка.

Огромное количество фермеров собирается в конце осени и начале зимы на бирже со своими предложениями, что становится объяснением снижения цены до минимума. Покупатели же получали массу проблем с решением вопроса, как транспортировать, где хранить товары.

Ведь их получить от фермера можно раз в сезон, а перерабатывать нужно круглый год. К тому же накладывались проблемы с фактическим отсутствием механизмов определения точного веса и объемов товара, и такие моменты зачастую в своих интересах интерпретировали дилеры.

Так и появился фьючерс, простое объяснение которому – предварительная договоренность с гарантией исполнения.

Посредством фьючерсного контракта, фермер договаривался в конце осени с покупателем о продаже зерна с условием, что фактическая отгрузка будет выполнена лишь весной, а до этого времени оно будет находиться в его хранилищах.

Такой договор не только имеет объяснение срокам поставки, но и стоимостью. При этом обе стороны в равной степени защищены от прыжков цены, которые неизбежно будут в период между заключением сделки и фактической отгрузкой актива.

В 1848 году в Чикаго был заключен первый фьючерсный договор в современном понимании на объем примерно 75 тыс. тонн кукурузы, притом с незначительным отклонением цены от текущего рыночного значения.

Уже через некоторое время такие контракты стали все более популярными среди фермеров и дилеров сельхозпродукции.

Итак, фьючерс это контракт, который определяет цену поставки и срок его действия, по окончании которого должна реализоваться фактическая поставка. Как отдельный инструмент взаимовыгодного сотрудничества такой договор можно продать или уступить третьей стороне. Ведь товар до определенного времени не покидает хранилище:

  • Если покупателю стал не нужен этот объем товара, то он может без каких-либо последствий для второй стороны продать свою часть договора заинтересованному лицу, другому дилеру или конечному потребителю.
  • Если по каким-то причинам, фермер не может выполнить поставку нужного объема или не хочет этого делать, он передает обязательства другому фермеру даже без объяснения своей ситуации, притом с получением прибыли для себя.

Для обеих сторон, которые заключали фьючерс, он снижает риски.

В случае повсеместного плохого урожая покупатели фьючерса защищены от резкого роста цен, в то же время при перепроизводстве фермер имел на руках гарантию того, что его зерно будет продано по выгодной цене. Если она не изменилась, то никто не остается в проигрыше, оплата услуг биржи несущественна.

А даже если она изменилась в пользу покупателя или продавца, то все равно на момент заключения фьючерса, если простыми словами, то обе стороны снизили свои риски.

За соблюдением договоренности наблюдала биржа, она же выдавала штрафы нарушителям, определяла подробную спецификацию договора его объяснение, чем дополнительно облегчала задачу с учетом активов.

Параметры контракта

В результате популяризации фьючерсных контрактов возникли строгие правила, по которым на бирже совершались соответствующие сделки. Стороны определяют лишь стоимость и сроки поставки. Все остальные параметры устанавливаются биржей и закрепляются в спецификации к фьючерсу достаточно просто и емко.

Таким образом, возник ряд параметров для фьючерса, о которых необходимо знать:

  1. Стандартное количество – определяемый биржей объем базового актива, который ложится в основу каждого нового фьючерсного договора.
  2. Другое доступное объяснение количества – это лот, стандартизированная порция. Данный параметр особенно важен, учитывая, что на современном рынке не всегда базовым активом является фактический товар, например зерно или картофель, оборудование.

  3. Срок поставки.
  4. Во фьючерсном контракте указывается точная дата или период, в который должна быть произведена фактическая передача товара. Торговля всеми видами фьючерсов и выполнение прочих операций возможна лишь на дату за день до указанного срока. По истечении срока фьючерса заключается новый, и торги продолжаются уже с последним.

  5. Цена – второй основополагающий для фьючерсной сделки параметр.
  6. Выбирается фиксированной для сделки, на все время ее действия. Вне зависимости от того, как будет меняться стоимость базового актива по окончанию срока действия, сделка будет выполнена по цене, заявленной изначально. Фактически именно это основной параметр фьючерса, который просто используется сторонами для хеджирования валютных рисков, связанных с отложенной поставкой товаров.

В спецификации фьючерсного контракта помимо определения стандартного количества, то есть размера лота, также имеются объяснения касательно страховых Гарантийных обязательств. Именно биржа является гарантом соблюдения операции, а потому взимает, точнее замораживает, часть средств на счетах как покупателя, так и продавца для обеспечения позиции.

В случае невыполнения договора на виновную сторону накладывается штраф. По крайней мере, что касается товарных фьючерсов. В случае с расчетными инструментами, в которых базовым активом может быть даже фондовый индекс или процентная ставка Гарантийное обслуживание (ГО) является залогом для покрытия возможных издержек со стороны биржи.

Разделение на такие виды фьючерсов, как расчетный и товарный контракт, дает объяснение, как можно отгородить часть спекулянтов от реального сектора рынка. Расчетный фьючерс предполагает простое исполнение взаимных обязательств сторонами, исходя только из изменения оценки, без фактической передачи чего-либо.

Развитие фьючерсов, виды

Если с середины 19-го века и по 80-е годы 20-го века фьючерсные договоры использовались лишь на товарных биржах для сельхозпродукции, то в современном виде они используются уже и для рынка металлов, нефтепродуктов и т.д.

Сегодня базисным активом для фьючерсного контракта могут быть:

  • Определенный лот акций
  • Фондовые индексы
  • Валюта
  • Различные товары, которыми торгуют на биржах (металл, сельхозпродукция, нефть и т.п.)
  • Процентные ставки

Включение в список явно не товарных позиций как раз повлекло развитие спекулятивной составляющей рынка фьючерсов, объяснением чему отчасти становится открытость биржевой игры для множества частных инвесторов.

Даже договоренности на поставку товаров привлекают множество дилеров и перекупщиков, которые не намерены поставлять или покупать товар.

Их целью является получение прибыли от изменения ценности самого фьючерсного контракта и его последующая перепродажа заинтересованным сторонам. Не требует объяснения и то, что фьючерсы – это исключительно спекулятивный инструмент с активами в виде индексов или процентных ставок.

Однако при всем этом все равно сложно оценить всю пользу от фьючерсов, оказываемую на товарооборот в мировом масштабе. Если, к примеру, взять рынок нефти и нефтепродуктов, то именно фьючерсы становятся основным инструментом, позволяющим анализировать рынок и прогнозировать в долгосрочной перспективе дальнейшие действия и тем, кто добывает черное золото, и тем, кто его покупает для переработки.

К тому же фьючерсы — объяснение тому, что котировки уже не столь подвержены влиянию исключительно со стороны нефтедобывающих стран и компаний. То же самое касается любого другого фьючерса.

  1. Спекуляции на фьючерсах оказывают немалое влияние на рынки и ценообразование.
  2. Так, лица, не связанные напрямую с производством и приобретением товара, могут оценить его со стороны оказать влияние на ценообразование, если он покажется переоцененным или наоборот недооцененным.

    Естественное стремление биржевого спекулянта заработать на разнице значений сдерживает чрезмерный рост или падение стоимости товаров, выступая в роли регулятора.
  3. Вторая важнейшая роль, которую выполняет фьючерс, — это перераспределение рисков.
  4. Торговля фьючерсами позволяет избавиться от ненужного риска непосредственно сторон, заключивших контракт, и переложить его на тех, кто согласится этот риск взять на себя в надежде получить дополнительную прибыль от спекулятивных операций.

Источник: "forex-traider.ru"

Что такое фьючерсные контракты

В первую очередь, это рыночный инструмент, их также называют «деривативами», так как они являются производными от основных спотовых (базовых) активов. Например, таких как зерно, акции, нефть, валюта и зависят от них.

Простой пример: Вы бизнесмен и засеваете поле и затрачиваете на это 500.000 рублей, к осени вы хотите снять урожай и продав его получить доход в размере 700.000 тысяч рублей. Представим, что текущие цены на зерно составляют 100 руб/кг и способны обеспечить вам доходность в размере 700.000 тысяч рублей. Вы идете на биржу и заключаете фьючерсный контракт, на тот объем зерна который вы планируете продать.

С этого момента вы застрахованы от любых будущих изменений цен. Так если к моменту продажи зерна цены упадут до 80 руб/кг и от продажи зерна вы заработаете только 550.000 вместо необходимых 700.000, но человек с которым вы заключили фьючерсный контракт будет обязан возместить вам разницу в размере 150.000 тысяч рублей, и в итоге вы получите необходимые вам 700.000.

А в том случае если цены вырастут до 120 руб/кг вы с продажи вашего зерна получите уже 850.000, но в этом случае уже вам нужно будет возместить разницу, человеку с которым вы заключили фьючерсный контракт, в размере тех же 150.000 рублей. В итоге вы останетесь при своих 700.000 рублей дохода.

Другими словами, заключая фьючерсный контракт, вы лишаете себя возможности получения сверхприбыли, но в тоже время полностью ограничиваете себя от возможности получить убыток при падении цены.

Термин фьючерс означает (от англ. Future) будущее, и говорит о том, что контракт заключается на поставку определенного товара, но не в момент заключения контракта, а в будущем.

Он отличается от опциона тем, что стороны несут каждый свое обязательство перед биржей, вплоть до исполнения контракта, несмотря на то, что в контракте указывается цена покупки актива до даты истечения контракта (она же дата поставки). Несмотря на это, биржа взимает с участников сделки гарантийное обеспечение (ГО).

Исполнение фьючерсного контракта происходит двумя методами:

  • Для поставочных фьючерсов путем поставки указанного количества базового актива (акции, кукуруза, нефть, сахар).
  • Для расчетных происходит расплата в деньгах, в размере изменения с момента заключения цены на актив, на крайнее число торгов фьючерсного контракта.

Для чего они нужны

Главное их предназначение это хеджирование (страховка) рисков рыночных агентов (в данном случае покупателей и продавцов, базисных активов, и товаров).

Кому могут быть интересны фьючерсы? В основном это две группы:

  1. Те кто страхует с помощью фьючерсов свои риски. В основном это держатели акций и производители различных товаров стоимость на которые формируется рыночным способом (по средствам спроса и предложения).
  2. Спекулянты, трейдеры. Данный инструмент привлекает к себе тех, кто зарабатывает на колебаниях цен, тем, что он имеет очень низкие комиссионные, и дает возможность взять большие «плечи».

Как возникли

В первые фьючерсные контракты появились в Американском городе Чикаго. В середине 19го века в Чикаго как в торговый центр Среднего Запада, стекалось множество фермеров и производителей различного товара для того, чтобы продать свой товар. И со временем все они начали сталкиваться с проблемой крайне неустойчивого ценообразования, зависящего от того, сколько продавцов прибыло продать свой товар в настоящий момент.

Так если продавцов оказывалось много, соответственно предложение было большим и цена на товар снижалась, что было неудобно для продавцов, а в те моменты, когда продавцов было мало и спрос начинал опережать предложение, цена на товар возрастала, что соответственно представляло неудобства для покупателей.

Вот как раз для преодоления этих сложностей и был придуман фьючерсный контракт.

Для полноты понимания я приведу упрощенный пример: фермер заключал с покупателем контракт, по которому он был обязан в заранее определенную дату, продать определенное количество зерна, за определенную цену, а покупатель обязывался это зерно купить. Таким образом оба избавляли себя от риска изменения цен в будущем.

Через какое то время в Чикаго возникла централизованная товарная биржа. И перед ее учредителями и участниками встал вопрос о стандартизации фьючерсных контрактов для общего удобства. Благодаря стандартизации фьючерсов, появилась возможность их перепродажи.

Если фермер не желал поставлять, в указанный в контракте срок, поставлять положенное количество пшена, он мог перепродать свой контракт другому фермеру, если тот был согласен за поставку своего зерна получить оплату указанную в контракте.

Так же и покупатель фьючерса мог по той или иной причине расхотеть покупать у данного фермера пшено и продать свой фьючерс тем, кому было необходимо зерно и его удовлетворяли условия оговоренные в контракте.

Затем на рынок фьючерсов пришли спекулянты, их задачей была не покупка или продажа зерна, цель была в другом. Они старались покупать фьючерсные контракты как можно дешевле и продать как можно дороже. Вскоре появились фьючерсные котракты не только на продукты сельского хозяйства, но и на металлы, акции и спустя время на промышленные и биржевые индексы.

Фьючерс — это специфический инструмент, применяемый на финансовых рынках (стандарты которого прописаны в правилах торговой биржи), необходимый для осуществления операций с базовым активом (акции, товары и т.д.).

Много веков товарные биржи прочно занимают место базиса рыночной экономики. Опыт, накопленный за это время, играет огромную роль в процессе изменения места биржи товаров в экономике России.

В настоящее время на всех товарных биржах существует два вида операций на наличный товар:

  • сделка купли-продажи товара с поставкой в момент оплаты (физический контракт);
  • сделка на реальный товар с отсроченной поставкой в четко оговоренное время (форвардный контракт).

Современный рынок

В России срочный рынок (Forts) представлен Московской биржей. В наличии срочной биржи обращаются фьючерсы на акции, облигации, сырьевые товары, энергоносители, валютные пары и индексы.

Самые ликвидные инструменты:

  1. Фьючерсы на акции:
    • GAZR (Газпром)
    • SBRF (Сбербанк)
  2. Фьючерсы на индексы:
    • MIX (Московская биржа)
    • RTS (Российская торговая система)
  3. Фьючерсы на товары:
    • BR (Нефть марки BRENT)
    • GOLD (Золото)
  4. Фьючерсы на валютные пары:
    • Si (Доллар/Рубль)
    • Eu (Евро/Рубль)

Контанго и Бэквордация

На биржевых ринках может возникнуть две ситуации насчет соотношения цен — контанго и бэквордация (бэквардейшн):

  1. Контанго – термин биржевой сферы, обозначающий надбавку в цене за товар с отсрочкой в поставке, получаемую продавцом.
  2. Фьючерс что это такое

    Также он может обозначать вознаграждение брокеру за оформление отсрочки обязательств без оплаты ценных бумаг. Ситуация контанго предусматривает, что цена за товар в наличии (цена спот) ниже цены на срок форвард. Такая рыночная сделка учитывает затраты на организацию хранения товара. Она типична для сделок по товарам длительного хранения и допускает спекуляции на разнице цен.

    Игра продавцов заключается в том, что они покупают наличный товар и продают форвард (если разница в цене выше, чем расходы) или решают придержать наличный товар в ожидании более выгодного соотношения цен, чем в данный момент, а на практике осуществляют форвардные сделки на этот же товар.

  3. Бэквордация (депорт) – это противоположная контанго биржевая ситуация в условиях которой цена на наличный товар превышает цену форвардного рынка.
  4. Депорт может возникать в условиях дефицита товаров, из-за его нехватку на складах или касательно скоропортящихся продуктов. Бэквордация крайне выгодна для спекулянтов, у которых есть запасы дефицитного товара. Он продается по физическому договору и по завышенной цене. Параллельно продавец оформляет форвардный договор на него.

    Чем ближе становится срок истечения форвардного договора, тем стремительней растет цена на товар.

    Таким образом, спекулянт организовывает две сделки одновременно и ждет благоприятных для него изменений в цене, пока не получит товар с отсроченной поставкой. За счет разницы в соотношении цен и дефицита определенного товара продавец финансово выигрывает.

Контанго и бэквордация — базовые понятия фьючерсного рынка. Умело оперируя этими понятиями, вы сможете удачно организовать любую сделку. Заключение фьючерсного контракта налагает на стороны обязанность провести сделку в будущем, однако на тех условиях, которые действуют в настоящий момент.

Фьючерсы можно одинаково выгодно использовать как для хеджирования (страховки) рисков, так и для увеличения имеющегося депозита (ввиду дешевизны инструмента). В современный облик фьючерсные контракты эволюционировали из-за ряда исторических событий. Зарождение потребности Пережив несколько потерь урожая, фермеры решили избавить себя от капризов природы.

Так возникла идея заключать договор, условия которого будут воплощены в жизнь только в будущем. Наиболее широкий спектр фьючерсных контрактов в России представлен на срочной секции московской биржи «Forts».

Каким образом происходит страховка (хеджирование)

Предположим, вы владелец акций компании Газпром, и представим, что вы купили акции этой компании по цене 130 рублей, а данный момент времени цена на данный актив составляет 150 рублей, в итоге ваша прибыль уже 20 рублей на акцию.

Допустим, данная цена вас устраивает, и вы купив акции для получения дивидендов, предполагаете, что на основе каких либо факторов (технических, фундаментальных), что цена на этот актив в ближайшем (или дальнейшем) будущем не вырастет, а может, и вовсе упадет.

При покупке фьючерса не нужно платить полную стоимость контракта, достаточно только заплатить около 15%. Это размер гарантийного обеспечения.

Как вам не потерять прибыль вашу спекулятивную прибыль? Вот тут и приходит на помощь фьючерсный контракт! Вы продаете (без покрытия) фьючерс на акции Газпрома, т.е играете на понижение.

Тем самым получается хэдж ваших акций, так как при падении цены актива, допустим со 150 обратно к 130 рублям вы терпите убытки в размере 20р. Но, так как вы продали фьючерсы в объеме, необходимом для покрытия убытков при падении акций, то фьючерсные контракты принесут вам маржу в размере ваших потерь.

После того, как обе стороны сделки (продавец и покупатель) заключили фьючерсный контракт, какая либо связь между ними теряется. Расчет маржи комиссии и прочего начинает осуществлять биржа. Так называемая «начальная маржа» вздымается с участников сделки для того, чтобы одна из сторон сделки не решила «кинуть» другую. Этот гарантийный взнос возвращается биржей после закрытия фьючерсной сделки.

Кому вы продаете или у кого покупаете

На рынке фьючерсов всегда должны присутствовать два человека! Для того чтобы совершилась сделка два один из них должен считать, что цена завышена, а другой что она занижена!

На картинке представлен фьючерсный «стакан» на индекс РТС:

Фьючерс что это такое

В данном «стакане» можно увидеть покупателей и продавцов! Заявки продавцов находятся в верхней красной зоне. А заявки покупателей в нижней зелененькой зоне! На стыке этих двух зон находится рыночная цена, по которой и проходят сделки.

Допустим, вышли важные новости, позитивного окраса для экономики, допустим о подорожание нефти. Число покупателей фьючерса возрастет, а продавцов — уменьшится, и обе зоны сместятся по цене вверх. Запомните: действия в стакане формируют ценовой график.

Так же вспомним, что данный инструмент является срочным, так как он имеет установленный срок действия. И это подразумевает наличие двух видов данного контракта:

  1. Поставочный вид контракта означает, что покупатель должен приобрести, а продавец продать базовый актив (в нашем примере, это акции Газпрома). Если этого не произойдет, то биржа потребует штраф со стороны нарушавшей договоренности!
  2. Расчетный вид контракта подразумевает под собой расчет без поставки базового актива, т.е. оплачивается только разница между ценой фьючерса и ценой актива со спот рынка! Именно данный вид фьючерсных контрактов употребляют для устранения или ограничения рыночных рисков (хеджирования).

Так же фьючерсный контракт имеет очень важное свойство для трейдеров (спекулянтов) — это вариационная маржа! Если просто и коротко, то это ваша прибыль или убыток, получаемый при изменении цены купленного вами фьючерса.

Если вы, например, купили фьючерс (сыграли на повышение), в этом случае при увеличение цены вариационная маржа для вас станет положительной, и со счета человека, выступившего для вас контрагентом (тот кто продал его вам), спишется определенная сумма (в зависимости от величины изменения цены) на ваш счет. Если цена пошла вниз (т.е. против вас) — та же операция произойдет в обратном порядке

Самые популярные фьючерсы в России на ФОРТС:

  • Валютная пара доллар/рубль.
  • Фьючерс на так называемый «Индекс ртс»
  • Фьючерс на Газпром.
  • Фьючерсный контракт на Сбербанк.

Сумма, которая списывается с одного счета на другой в зависимости от изменения цены инструмента, — и есть вариационная маржа. При этом обычно стоимость комиссии при покупке фьючерсного контракта заметно ниже, чем при покупке акций или валюты на базисном (спотовом) рынке. В силу этих двух вещей, фьючерсные контракты представляют собой более привлекательный инструмент для краткосрочных маржинальных спекуляций!

Источник: "runettrade.ru"

Контракт, который предсказывает будущую стоимость

Как подразумевает название, фьючерс — это контракт на товары, валюты или биржевые индексы ценных бумаг, который пытается предсказать ценность их в некоторую дату в будущем.

Популярное понимание фьючерсов состоит в том, что они — это форма очень высокого риска. Это верно. Но фьючерс также широко используется как финансовый инструмент для уменьшения риска. Фьючерсные трейдеры инвестируют в срочные товарные сделки также, как другие вкладывают капитал в акции и облигации, а руководители взаимных фондов также используют фьючерс, чтобы застраховаться против риска.

Первичная цель фьючерсных рынков состоит в том, чтобы предоставить эффективный механизм управления ценовыми рисками. Фьючерсные трейдеры принимают ценовые риски от производителей и потребителей с идеей получения существенной прибыли.

Фьючерсный контракт на товар — обязательство поставить или получить определенное количество и качество товара в течение назначенного месяца по цене, определенной фьючерсным рынком. Например, кто-то покупая в апреле контракт на Canola за 5$ за фунт (0.4536 кг) обязан принять поставку 100 фунтов Canola в течение месяца апреля в 5$ за фунт. Продажа фьючерсного контракта означает, что Вы обязаны поставить эти товары.

То же самое понятие относится к покупке фьючерсного контракта на любом другом активе. Важно знать, что очень высокая часть фьючерсных контрактов никогда не приводит к поставке основного актива; перед датой поставки продается большинство контрактов.

Цели и риски

Есть две причины использовать товарные фьючерсные контракты:

  1. хеджировать ценовой риск,
  2. спекулировать.

Что подразумевается под хеджированием? Скажем, Вы — фермер, и у Вас есть 1 000 фунтов пшеницы для продажи. Вы могли подождать урожая и продать свою пшеницу за текущую рыночную цену, или Вы могли использовать фьючерсный контракт, чтобы «зафиксировать» сегодняшнюю цену.

Если Вы будете удовлетворены сегодняшней ценой пшеницы, то Вы продадите соответствующий фьючерсный контракт пшеницы. Продавая контракт, Вы гарантируете, что получите сегодняшнюю цену во время сбора урожая. Как это работает? Прибыль (или убыток) на фьючерсном контракте будет равняться прибыли (или убытку) на рыночной цене во время сбора урожая — это называют совершенным хеджем.

Управляющий взаимного фонда использовал бы эту же самую стратегию, но с индексными фьючерсами. Он бы коротко продал фьючерсные контракты на индекс курса акций, таким образом, уменьшая любой риск снижения стоимости для определенного промежутка времени.

Риски, связанные с фьючерсными контрактами, применяются главным образом к спекулянтам. Спекулянты открывают позиции, основываясь на своих ожиданиях будущего ценового движения, часто без намерения осуществить поставку товара. Они покупают, когда ожидают растущие цены и продают, когда ожидают уменьшение цены.

Причина, по которой фьючерсы настолько рискованны в том, что они обычно покупаются на маржу (залог у брокера), и каждый фьючерсный контракт представляет большое количество основного актива.

Например, фьючерсный контракт на облигации мог бы стоить 10 000$, но представляет 100 000$ в облигациях. Фьючерс управляет парадом, Вы только должны внести 5-10 % на депозит, и остальная часть контракта может быть куплена с помощью кредитного плеча. Итог такой — Вы инвестировали бы во фьючерсы, если Вы очень опытны, и у Вас есть большая сумма денег.

Как купить или продать

Фьючерсы могут быть куплены через брокерские компании. Есть также брокеры, которые специализируются на биржевой торговле по фьючерсным сделкам.

Сильные стороны:

  • Фьючерсы чрезвычайно полезны при сокращении нежелательного риска.
  • Фьючерсные рынки очень активны и ликвидны.

Слабые стороны:

  1. Фьючерсы считают одними из самых опасных инвестиций на финансовых рынках — они только для профессионалов.
  2. На волатильных рынках очень легко потерять Ваши первоначальные инвестиции.
  3. Очень большая величина кредитного плеча может создать огромные капитальные прибыли и убытки, Вы должны быть полностью осведомлены о любых налоговых последствиях.

Три главных применения:

  • Прирост капитала
  • Кредитное плечо
  • Хеджирование против риска

Источник: "cost-price.ru"

Понравилось? Поделись с друзьями:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

Adblock detector