Хеджирование валютных рисков — это защита бизнеса от неблагоприятного изменения курса валют

Бизнесмены и экономисты отлично понимают, какую роль для эффективности предпринимательской деятельности играет управление рисками.

В частности, от того, удастся ли минимизировать валютные риски, например, в моменты резкой девальвации, зависит не только успешность конкретной сделки, а даже и вопрос дальнейшего существования предприятия.

Хеджирование валютных рисков — это страхование от потерь на сделках с валютой.

Вы думаете, это касается только финансовых структур, занимающихся операциями с валютой, – банков, обменок и спекулянтов?

Как бы не так! Крайне важно обезопасить себя организациям, которые реализуют либо приобретают товар за рубежом за валюту. Но рискуют даже те, кто работает исключительно на внутреннем рынке!

Ведь отечественные поставщики тоже привязывают цену своих товаров к стоимости евро или доллара, и колебания курсов, причем в любую сторону, могут привести к убыткам.

Инструменты и стратегии страхования валютного риска

Слово «хеджирование» в переводе означает «страховка». Хеджирование валютных рисков — это действия, направленные на уменьшение опасности, связанной с изменчивостью валютных курсов. Когда человек решает провести хеджирование, он, по сути, страхует себя от возможных потерь. Впрочем, одного определения мало, чтобы понять весь смысл, вложенный в слово «хеджирование».

Хеджирование валютных рисков это

Хеджирование валютных рисков это

Основными инструментами хеджирования принято считать так называемые финансовые деривативы, срочные биржевые контракты — опционы и фьючерсы:

  1. Опцион позволяет зафиксировать право купить или продать в будущем выбранный актив по заранее установленной цене.
  2. Фьючерс позволяет зафиксировать обязательство купить или продать в будущем выбранный актив по заранее оговоренной цене.

К слову, упомянутые нами инструменты хеджирования можно применять как отдельно, так и вместе в различных комбинациях и случаях. Таких комбинаций может быть довольно много.

Верно подобранная стратегия увеличивает шансы на успех. В качестве примера приведем несколько стратегий:

  • Хеджирование фьючерсов.
  • Продажа фьючерсов на рынке срочных контрактов в том количестве, которое будет сопоставимо с объемом партий товара, что хеджируется.

  • Покупка «пут»-опциона.
  • Приобретая такой опцион, появляется вполне реальная возможность продать фьючерсные контракты в любое удобное время и по удобной цене. Покупая опцион «пут», мы производим фиксацию минимальной цены. В дальнейшем есть шанс использовать рост цены.
  • Продажа «колл»-опциона.
  • Продавец такого опциона останется чуть в большем плюсе, нежели покупатель. Последний возьмет премию с продажи каждой единицы «колла». Продавец может реализовать фьючерсы по ценам исполнения.

Выбирая ту или иную стратегию, необходимо учитывать текущую ситуацию в экономике, все возможные перспективы в выбранной отрасли и не забывать про анализ.

Какие возможности дает страхование инвестиций на Форекс

Денежные средства, хранящиеся в иностранной валюте, подвержены валютным рискам. Как правило, учет компании ведется в одной валюте, а это значит, что во время переоценки статей в иностранных валютах при изменении валютных курсов возможны прибыли или убытки.

Хеджирование валютного риска позволяет компании защитить свои средства от нежелательного или непрогнозируемого движения курсов валют. Компания фиксирует текущую стоимость средств, заключая сделки на международном валютном рынке.

Хеджирование позволяет компании избежать рисков курсовых колебаний, планировать дальнейшую работу и отражает реальный финансовый результат, который не деформирован курсовой волатильностью, обозначая заранее стоимость продукции, прибыль компании, заработную плату и прочие издержки.

Хеджирование валютных рисков с использованием кредитного плеча дает дополнительные преимущества:

  1. позволяет не извлекать из оборота компании значительные денежные средства
  2. дает возможность продать валюту, которая будет получена в будущем

Хеджирование рисков компании при внешнеторговых операциях предполагает открытие валютной позиции в обратную сторону будущей операции по конвертации денежных средств:

  • К примеру, импортер для приобретения иностранной валюты заранее открывает позицию на покупку валюты и в тот момент, когда наступает реальная покупка в его банке, должен ее закрыть.
  • Экспортер, напротив, продает иностранную валюту и для этого заблаговременно открывает позицию по продаже валюты, а в момент наступления реальной продажи закрывает эту позицию.

Пример хеджирования средств на валютном рынке

Компания-импортер в течение n-количества времени ожидает поставки партии товаров из США на определенную сумму в долларах. На счете компании есть евро. Для совершения сделки компании необходимо в своем банке перевести их в доллары. Открыв сделку на торговом счете, компания принимает решение захеджировать риски от внезапного роста курса доллара.

При использовании кредитного плеча 1:1000 необходимо инвестировать примерно 1% от той суммы, которую необходимо застраховать.

Если доллар начинает расти, то компания несет убытки из-за высокого колебания курсов, однако получаемая при этом прибыль от заключенной сделки позволяет компенсировать этот убыток. Следовательно, стоимость валюты зафиксирована, а сумма прибыли и убытка всегда будет на уровне нуля.

В результате компания избавляет себя от стрессов, которые могут быть вызваны нежелательными колебаниями курсовых разниц и сохраняет при этом средства для совершения других операций.

Источник: "instaforex.com"

Хеджирование валютных рисков — это тактика минимизации финансовых потерь

В переводе с английского «hedge» – гарантия. То есть хеджирование – это некий комплекс мероприятий, направленных на максимальное уменьшение возможных финансовых рисков при заключении любых сделок.

Если говорить простым языком, то хеджирование представляет собой самую обыкновенную договоренность между участниками торгов при купле-продаже товаров либо оказании услуг о неизменности их цены в течение определенного срока. К таким операциям относится и купля-продажа валют при торговле на международном валютном рынке Форекс.

Этот метод стал известен задолго до появления валютного и биржевого рынков. Еще в средние века фермеры Японии для того, чтобы обезопасить себя от убытков, договаривались с покупателем риса о его цене до того, как он был посажен. Таким образом, производитель риса мог при неблагоприятных погодных условиях либо получить дополнительную прибыль, либо при хорошем урожае остаться «при своем».

Чтобы более точно понимать, что такое хеджирование, необходимо понять, что такое риск. Риск – это определенная вероятность потери некоего количества вложенных инвестиций или необходимость внесения дополнительных расходов в процессе выполнения финансовых операций.

Таким образом, хеджирование рисков – это тактика минимизации финансовых рисков, но, кроме этого, снижается и шанс получения потенциальной прибыли, так как она находится в обратной зависимости от степени риска.

Если рассматривать хеджирование в рамках валютного рынка Forex, то это метод одновременного удержания нескольких разнонаправленных позиций, которые в неблагоприятной ситуации покрывают друг друга. Такие действия защищают участника валютных торгов от получения так называемого маржин-колла (закрытия позиции из-за недостатка средств), ведь сделка, противоположная убыточной, так или иначе будет приносить прибыль.

Механизм действия данного метода довольно прост. Предположим, что трейдер, проанализировав рынок валют и определив направление тренда, готов открывать свою позицию в нужном направлении.

Если все было сделано грамотно и участник Forex правильно предвидел будущее поведение рынка, который двигается в нужном ему направлении, то с точки зрения здравого смысла правильней установить стоп-ордер по мере получения определенного количества прибыли.

Если же, наоборот, трейдер оказался не прав и рынок начал двигаться в обратную от прогнозируемой сторону, необходимо открывать сделку вдвое больше предыдущей, но уже в ту сторону, в которую на данный момент стремится рынок. Таким образом валютный спекулянт получает прибыль от одной части второй сделки, а вторая часть хеджирует убыток первой сделки.

И в конечном результате трейдер либо выходит на ноль в соотношении прибыль/убыток, либо получает некоторые утешительные дивиденды.

Намного более опасная ситуация происходит тогда, когда после открытия второй позиции рынок вновь меняет свое направление. В такой ситуации нужно быстро закрывать сделки, которые хеджируют друг друга, и в то же время срочно открывать двойную позицию, направленную в сторону движения рынка.

В конечном результате в обоих случаях валютный спекулянт как бы страхует себя от возможной потери части или всего депозита.

Существует множество видов хеджирования: одни из них помогают лишь обезопасить себя от потерь, другие позволяют еще и получать некоторую прибыль.

Метод 100-процентного хеджирования

Одним из таких методов является метод 100-процентного хеджирования. Его суть заключается в использовании арбитража процентных ставок (свопы) между брокерами. Здесь трейдер должен пользоваться услугами двух брокеров, один из которых учитывает свопы, а другой нет.

То есть валютный спекулянт открывает позицию у брокера, который платит ему процент от открытия сделки, и в то же время открывает противоположную сделку по такой же валютной паре у другого брокера, который, соответственно, не платит никаких процентов. В результате трейдер получает процент при полном отсутствии риска.

Самое главное, что нужно запомнить, – метод хеджирования довольно опасен и его использование требует наличия определенного опыта и необходимых навыков торговли валютой на межбанковском рынке Forex. Ведь если трейдер будет часто ошибаться в прогнозировании направления рынка, он может немало потерять на убыточных позициях и, естественно, на спреде.

Источник: "arkforex.ru"

Страхование от потерь на сделках с валютой

Валютный риск — это риск денежных потерь при покупке и последующей продаже валюты по разным курсам. Одним из эффективных способов контролировать такой риск является валютное хеджирование.

Хеджирование валютных рисков — это защита средств посредством фиксации их стоимости с помощью производных финансовых инструментов рынка Forex. Хеджирование валютных рисков представляет собою заключение срочных контрактов на продажу и/или покупку валюты по оговоренному курсу.

С учетом контролируемого риска выделяют валютное хеджирование продавца и покупателя. Хеджирование (страхование) покупателя проводится в связи с возможным ростом курса валюты. Соответственно хеджирование валютных рисков продавца представляет собою защиту от возможного снижения валютного курса.

Например, с целью защиты от возможного падения курса евро компания, у которой планируется поступления данной валюты в конце ноября, может в октябре заключить контракт на продажу евро в начале декабря по выгодному курсу. И обратная ситуация: если предприятию-заемщику, к примеру, через месяц необходимо будет погасить крупный валютный кредит, оно может заключить контракт на будущую покупку валюты, устранив риск повышения ее курса.

Существует несколько основных видов срочных контрактов, используемых для хеджирования валютного риска – форварды, фьючерсы и опционы.

Импортеры/экспортеры обычно заключают форвардные контракты со своими банками, в которых оговаривается, что финучреждение по мере того, как клиенту необходимо будет приобрести/продать валюту в связи с расчетами с поставщиками/покупателями, будет поставлять (выкупать) валюту по определенному курсу.

Возникает вопрос: какой смысл заключать форвардный контракт второму его участнику, ведь он при этом принимает на себя возможные риски?

Ответ прост – его выгода состоит в том, что в контракте указывается немного завышенный/заниженный (в сравнении с текущим) валютный курс. То есть, по сути, вы страхуете себя от серьезного изменения курса за небольшой процент от суммы сделки.

Трейдеры на Форекс торгуют не только валютой, но и срочными контрактами на ее покупку/поставку:

  1. долгосрочные инвесторы покупают такие финансовые инструменты для защиты себя от рисков, то есть непосредственно для валютного хеджирования,
  2. краткосрочные – просто спекулируют на разнице курсов.

На финансовом рынке обращаются такие производные ценные бумаги, как фьючерсы, отличающиеся от форвардов наличием стандартизованных условий. В них помимо курса четко оговаривается срок и сумма поставки валюты. Такие финансовые инструменты могут многократно перепродаваться на рынке.

Гарантом при валютном хеджировании при использовании фьючерсов выступает биржа или клиринговая компания, через которую проводятся расчеты между покупателями и продавцами.

Еще одним видом срочных контрактов, которые заключаются при хеджировании валютных рисков, выступают опционы, которые дают своим владельцам право исполнить контракт (купить/продать валюту) по определенному курсу в будущем, но не обязывают их к этому в отличие от фьючерсов.

У опционов есть определенная цена (опционная премия), которой расходы лица, осуществляющего валютное хеджирование, и ограничиваются.

Источник: "financial-crisis.ru"

ХВР при внешнеторговых операциях

Компании, занимающиеся внешнеторговыми операциями (экспортеры и импортеры), во всем мире являются активными участниками международного валютного рынка Форекс. У экспортеров существует постоянный интерес продавать иностранную валюту, а у импортеров — покупать ее.

Курсы валют на международном рынке Форекс постоянно меняются. В результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара может значительно измениться, и контракт, казавшийся выгодным, может в итоге оказаться убыточным.

Конечно, возможна и обратная ситуация, когда изменение курса валюты приносит прибыль, но задачей торговой компании не является получение прибыли от изменения валютных курсов. Для торговой компании важно иметь возможность планировать реальную себестоимость покупаемого или продаваемого товара.

При крупных фирмах, занимающихся экспортно-импортными операциями, существуют аналитические отделы, которые занимаются прогнозированием валютных курсов. Однако прогнозирование не позволяет полностью исключить неопределенность, поэтому компании широко используют в своей деятельности хеджирование валютных рисков.

Что дает

Денежные средства, а также будущие доходы или расходы в иностранных валютах подвержены валютному риску. Обычно учет в компании ведется в какой-то одной валюте (например, в долларах США), следовательно, в результате переоценки статей в иностранных валютах возможны прибыли или убытки при изменении курсов этих валют.

Хеджирование валютного риска — это защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс.

Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.

Сделки на рынке Форекс осуществляются по принципу маржинальной торговли.

Этот вид торговли имеет ряд особенностей, которые и сделали его очень популярным:

  • Небольшой стартовый капитал позволяет осуществлять сделки на суммы, многократно (в десятки и сотни раз) его превышающие. Это превышение называют рычагом (Leverage).
  • Торговля проводится без реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы и дает возможность открывать позиции как покупкой, так и продажей валюты (в том числе отличной от валюты депозита).

Хеджирование валютного риска с помощью сделок без движения реальных средств (с использованием рычага) дает дополнительные возможности:

  1. позволяет не отвлекать из оборота компании значительные денежные средства;
  2. позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.

Можно выделить два основных типа хеджирования — хеджирование покупателя и хеджирование продавца:

  • Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом цены товара.
  • Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации — для ограничения риска, связанного с возможным снижением цены товара.

Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств:

  1. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию.
  2. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию.

Что необходимо

Для того чтобы воспользоваться преимуществами, которые дает хеджирование, необходимо открыть торговый счет в компании, предоставляющей услуги по торговле на рынке Форекс. Одной из таких компаний является Forexite Ltd (www.forexite.com).

Обычно клиентам предлагается маржинальная торговля на рынке Форекс без реальной поставки купленных и проданных валют. Расширяя спектр предоставляемых услуг, компания Forexite ввела торговлю с реальной поставкой валюты, т.е. возможность закрытия открытой позиции платежом в соответствующей валюте.

Это открывает широкие возможности перед торговыми компаниями, так как позволяет выполнять спекулятивные сделки, хеджирование и покупать валюту для оплаты международных торговых контрактов, используя один счет в Forexite.

Примеры использования хеджирования импортерами и экспортерами

Далее приводится несколько примеров использования хеджирования импортерами и экспортерами.

Необходимо отметить, что в случае хеджирования через Forexite, отпадает необходимость в заключении сделок, которые отмечены в таблицах символами (*) и (**). Каждая пара таких сделок может быть заменена реальной поставкой соответствующих валют.

  • Пример хеджирования рисков 1:
  • Импорт товаров из Европы. Компания-импортер ожидает в течение месяца поставки партии товаров (например, медикаментов) из Европы на сумму 60 000 евро. У компании на счете есть доллары и ей придется их конвертировать в своем банке в евро. Исходя из расчета затрат и будущей прибыли, текущий курс евро компанию устраивает. Но менеджер не желает сейчас покупать евро на всю сумму контракта и тем самым консервировать свои средства.

    Поэтому он решает захеджировать риск подорожания евро путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств.

    Для этого он переводит 5 000 долларов на свой торговый счет и открывает длинную позицию по евро/доллар (покупает евро, продает доллары) на сумму 60 000 евро.

    Сумма в 5 000 долларов на торговом счете позволяет «выдержать» неблагоприятное движение курса порядка 800 пунктов (60 000 * 0.0800 = 4 800).

    Последовательность действий при хеджировании:

    Хеджирование валютных рисков это

    Таким образом, убыток от конвертации евро в банке по худшему курсу, чем в момент заключения контракта, компенсируется прибылью, полученной на торговом счете.

    Следует обратить внимание на тот факт, что в момент заключения контракта у компании-экспортера еще не было евро, но использование схемы работы без реальной поставки средств позволяет продать всю сумму евро, которая будет получена в будущем.

    Для открытия позиции на сумму 600 000 евро необходимо иметь на торговом счете около 6 000 долларов (600 000 * 0.9700 / 100 = 5 820, 100 — это максимальный рычаг, 0.9700 — курс евро к доллару).

    Однако чтобы «выдержать» колебания курса в размере до 500 пунктов, необходимо иметь на торговом счете еще дополнительно около 25 000 долларов (каждые 100 пунктов «стоят» 6 000 долларов: 600 000 * 0.0100 = 6 000).

    Даже при движении в 1 000 пунктов в течение месяца (что встречается весьма редко) из оборота отвлекается только 60 000 долларов (600 000 * 0.1000 = 60 000), т.е. 10% от суммы контракта.

  • Пример хеджирования рисков 2:
  • Импорт пшеницы из Канады. Эксперты говорят о том, что в этом году будет неурожай зерновых в России. Предприимчивый российский бизнесмен решил закупить партию канадской пшеницы, чтобы с выгодой ее продать. Он заключает контракт на поставку пшеницы из Канады через полгода, оплата также планируется через полгода.

    Допустим, что контракт заключается на сумму 600 000 канадских долларов, а бизнесмен имеет на своем счете только американские доллары. Пусть на момент принятия решения о сделке курс USD/CAD составляет 1.5000 (т.е. за 1 американский доллар дают 1.5 канадских).

    Этот курс полностью устраивает бизнесмена, однако он опасается, что за полгода курс канадского доллара по отношению к американскому может вырасти. Поэтому он решает захеджировать риск путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств.

Последовательность действий при хеджировании:

Хеджирование валютных рисков это

Как видно из таблицы, убыток от конвертации в банке по худшему курсу, чем в момент заключения контракта, компенсируется прибылью, полученной на торговом счете (40 000 = 600 000 / 1.5000 * 0.1000, 1.5000 — курс канадского доллара к американскому, 0.1000 — изменение валютного курса).

Теперь, независимо от направления движения курса канадского доллара, сумма прибыли и убытка по всем операциям всегда будет равна нулю.

Для открытия позиции на сумму 600 000 канадских долларов необходимо иметь на торговом счете около 4 000 долларов (600 000 / 1.5000 / 100 = 4 000, 100 — это максимальный рычаг, 1.5000 — курс канадского доллара к американскому).

Однако чтобы «выдержать» колебания курса в размере до 1 000 пунктов, необходимо иметь на торговом счете около 27 000 долларов, что составляет менее 7% от суммы контракта.

Таким образом, использование рычага экономит значительные денежные средства — чтобы зафиксировать текущий курс валют не требуется мгновенная конвертация всей суммы и ожидание времени наступления расчетов.

Расходы на хеджирование рисков

За снижение риска, как известно, практически всегда приходится платить. При использовании хеджирования возникают несколько статей расходов.

Любая заключаемая сделка на рынке Форекс связана с расходами в виде разницы цен покупки и продажи валюты (спрэд). Однако при сложившейся рыночной практике эта разница обычно составляет 0.05% — 0.1% от суммы сделки, что несущественно.

Позицию приходится держать открытой в течение продолжительного времени, и каждый день выполняется перенос позиции на следующую дату (ролловер) с учетом разницы процентных ставок по валютам, участвующим в сделке.

При сложившейся рыночной практике это составляет примерно 0.01% в сутки, что за месяц составляет 0.3% от суммы сделки. Однако, в зависимости от направления сделки (покупка или продажа) клиент будет либо платить эту сумму за перенос позиции, либо получать эту сумму.

Для открытия позиции требуется внести гарантийный депозит. Величина этого депозита обычно составляет от 1% до 5% от суммы заключаемой сделки. После закрытия позиции депозит можно снять с торгового счета (с учетом прибыли или убытка).

Таким образом, расходы на хеджирование весьма незначительны по сравнению с суммой хеджируемых контрактов. Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь.

Поэтому эффективность хеджирования можно оценивать только с учетом основной деятельности торговой компании. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает не только риск, но и затраты за счет высвобождения ресурсов компании, помогает менеджеру сосредоточиться на главных аспектах бизнеса.

Источник: "forexite.com"

Хеджирование опционами и другими инструментами

Хеджирование опционами — это биржевая операция, целью которой является фиксация цены базового актива на одном уровне, вследствие чего устраняется риск вероятного неблагоприятного изменения его стоимости в будущем, при этом сделки совершаются одновременно с опционом и базовым активом.

В целом, хеджирование опционами подчиняется следующим основным правилам: если есть необходимость застраховать позицию от падения цены, то следует покупать опцион put, либо продавать опцион call; если же страхование призвано устранить риск роста стоимости актива, то нужно продавать put-опцион или покупать call-опцион.
  1. Хеджирование продажей опциона типа «Call».
  2. Владелец американского опциона типа «Call» имеет право (но не обязан) в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона).

    Таким образом, владелец опциона может исполнить его, если текущая фьючерсная цена больше цены исполнения. Для продавца опциона ситуация обратная — за полученную при продаже опциона премию он берет на себя обязанность продать по требованию покупателя опциона фьючерсный контракт по цене исполнения.

    Гарантийный депозит по проданному опциону типа «Call», рассчитывается аналогично гарантийному депозиту на проданный фьючерсный контракт.

    То есть эти две стратегии во многом схожи; отличие их заключается в том, что получаемая продавцом опциона премии ограничивает его доход по срочной позиции; в результате, проданный опцион компенсирует снижение цены товара на величину, не большую, чем полученная им премия.

  3. Хеджирование покупкой опциона типа «Put».
  4. Владелец американского опциона типа «Put» имеет право (но не обязан) в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона). Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены.

    При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона, владелец исполняет его (или продает), компенсируя потери на рынке реального товара; при повышении цены, он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.

    Однако, в отличие от фьючерсного контракта, при покупке опциона выплачивается премия, которая пропадает при отказе от исполнения.

    Гарантийного обеспечения купленный опцион не требует. То есть хеджирование покупкой опциона типа «Put» аналогично традиционному страхованию: страхователь получает возмещение при неблагоприятном для него развитии событий (при наступлении страхового случая) и теряет страховую премию при нормальном развитии ситуации.

  5. Хеджирование продажей фьючерсных контрактов.
  6. Эта стратегия заключается в продаже на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара (полный хедж) или в меньшем (частичный хедж).

Сделка на срочном рынке обычно заключается в момент времени, когда:

  • продавец может с большой долей уверенности прогнозировать себестоимость реализуемой партии товара
  • на срочном рынке сложился уровень цен, обеспечивающий приемлемую прибыль.

Например, если производитель бензина хочет хеджировать будущую цену его продажи, и издержки на переработку нефти могут быть оценены в момент ее закупки, то в этот же момент осуществляется вход в хедж, т.е. открываются позиции на срочном рынке.

Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль).

  1. Однако, оборотной стороной медали является невозможность воспользоваться ростом цен на реальном рынке — дополнительная прибыль на рынке «спот» в этом случае, будет «съедена» убытками по проданным фьючерсам.
  2. Другим недостатком этого способа хеджирования является необходимость постоянно поддерживать определенный размер гарантийного обеспечения открытых срочных позиций.
При падении цены «спот» на реальный товар, поддержание минимального размера гарантийного обеспечения не является критическим условием, т.к. в этом случае биржевой счет продавца пополняется вариационной маржой по проданным фьючерсным контрактам.

Однако, при росте цены «спот» (а вместе с ней — и фьючерсной цены) вариационная маржа по открытым срочным позициям уходит с биржевого счета, и может потребоваться внесение дополнительных средств.

Другие инструменты страхования

Разработано значительное количество других способов хеджирования на основе опционов (например, продажа опциона типа «Call» и использование полученной премии для покупки опциона типа «Put» с меньшей ценой исполнения и опциона типа «Call» с большей ценой исполнения).

Выбор конкретных инструментов хеджирования должен осуществляться только после детального анализа потребностей бизнеса хеджера, экономической ситуации и перспектив отрасли, а также экономики в целом.

  • Самым простым с точки зрения реализации является полное краткосрочное хеджирование единичной партии товара.
  • В этом случае хеджер открывает на срочном рынке позицию, объем которой как можно более точно соответствует объему реализуемой партии реального товара, а срок исполнения фьючерсного контракта выбирается близком к сроку исполнения реальной сделки.

    Закрываются позиции на срочном рынке в момент исполнения сделки на рынке «спот». Однако, не всегда реальные потребности бизнеса можно удовлетворить с помощью такой простой схемы.

  • При необходимости хеджировать долгосрочные сделки (более 1 года), обычно не удается подобрать срочный контракт с соответствующим сроком исполнения и обладающий достаточной ликвидностью. В этом случае прибегают к практике, получившей название «перекат» (rollover).
  • Она заключается в том, что сначала открывается позиция по более близкому контракту (например, со сроком исполнения через 6 месяцев), а по мере улучшения ликвидности по более дальним срокам поставки, позиции по ближним месяцам закрываются, и открываются позиции по далеким.

  • Более сложным оказывается также осуществление хеджирования при непрерывном или близком к непрерывному цикле производства. В этом случае на срочном рынке постоянно имеются открытые позиции с различными сроками поставки.
  • Управление такой постоянно меняющейся «налично-срочной» позицией может оказаться непростой задачей. Не всегда удается подобрать биржевой товар, точно соответствующий объекту реальной сделки.

    В этих случаях приходится проводить дополнительный анализ для того, чтобы выяснить, какой биржевой товар или, возможно, группа товаров, наилучшим образом подходят для хеджирования товарной позиции на реальном рынке.

    В некоторых случаях при изменении цен изменяются также потенциальные объема сбыта. При этом вышеперечисленные схемы хеджирования оказываются неэффективными, т.к. возникает ситуация «недохеджирования» (объем хеджа меньше объема реальной позиции) или «перехеджирования» (объем хеджа больше объема реальной позиции). В обеих ситуациях риск увеличивается.

  • Выходом является динамическое хеджирование, когда происходит постоянный анализ соответствия размера срочной позиции ситуации на реальном рынке и, если необходимо, изменение этого размера.

Основные принципы

  1. Эффективная программа хеджирования не ставит целью полностью устранить риск; она разрабатывается для того, чтобы трансформировать риск из неприемлемых форм в приемлемые. Целью хеджирования является достижение оптимальной структуры риска, т.е. соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью.
  2. При принятии решения о хеджировании важно оценить величину потенциальных потерь, которые компания может понести в случае отказа от хеджа.
  3. Если потенциальные потери несущественны (например, мало влияют на доходы фирмы), выгоды от хеджирования могут оказаться меньше, чем затраты на его осуществление; в этом случае компании лучше воздержаться от хеджирования.
  4. Как и любая другая финансовая деятельность, программа хеджирования требует разработки внутренней системы правил и процедур.
  5. Эффективность хеджирования может быть оценена только в контексте (бессмысленно говорить о доходности операции хеджирования или об убытках по операции хеджирования в отрыве от основной деятельности на спот-рынке).

Стратегии

Стратегия хеджирования — это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков.

Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены «спот» и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара. Однако, как мы уже отмечали, это сходство не является совершенным.

Изменчивость базиса влечет за собой остаточный риск, не устраняемый с помощью хеджирования.

Существует два основных типа хеджирования — хедж покупателя и хедж продавца.

  • Хедж покупателя используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены.
  • Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «Call» или продажа опциона типа «Put».

  • Хедж продавца применяется в противоположной ситуации, т.е., при необходимости ограничить риски, связанные с возможным снижением цены товара.
  • Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или продажа опциона типа «колл».

Роль хеджирования

Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика:

  1. Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.
  2. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты.
  3. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.
  4. Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты.
  5. Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке; это же относится к контрактам на поставку готовой продукции.

Еще раз отмечу — хеджирование не ставит своей непосредственной задачей повышение прибыли; источником прибыли является основная производственная деятельность.

Страхование рисков международных операций

На сегодняшний день существует большое многообразие инструментов хеджирования валютных рисков при проведении международных операций. К наиболее популярным из них относится хеджирование с помощью: форвардных контрактов, фьючерсов и опционов.

Валютное хеджирование (хеджирование валютных рисков) — это заключение срочных сделок на покупку или продажу иностранной валюты во избежание колебания цен.

Хеджирование валютных рисков состоит в покупке (продаже) валютных контрактов на срок одновременно с продажей (покупкой) валюты, имеющейся в наличии, с тем же сроком поставки и проведение оборотной операции с наступлением срока фактической поставки валюты.

Под валютным хеджированием обычно понимается защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на валютном рынке (межбанковском рынке forex или на валютной бирже).

В последнее время многие компании, сталкивающиеся с валютными операциями, осознали необходимость контроля над валютными рисками и стали уделять им пристальное внимание.

Управление валютными потоками, хоть и не является целью основной деятельности организации, оказывает зачастую существенное влияние на финансовые результаты этой деятельности.

Традиционно существует два типа инструментов хеджирования:

  • Контракт, строго фиксирующий уровень обменного курса на заданный период (форвард/фьючерс).
  • Контракт, дающий право осуществить валютно-обменную операцию по фиксированному курсу в течение заданного периода (опцион).

Это два базовых инструмента, которые предлагают в России несколько десятков крупнейших банков, некоторые управляющие компании и брокеры.

При помощи покупки форвардного контракта

В случае с форвардным контрактом российский импортер может зафиксировать курс евро на определенном уровне и на определенный срок. Например, каждый контракт с немецким поставщиком запчастей импортер может хеджировать при помощи покупки форвардного контракта.

Например, 13 января импортер знает, что будет производить ближайшую конвертацию в 1 500 000 евро 13 февраля. Пусть курс на 13 января составляет 39.45 рублей за евро. Импортер фиксирует курс евро в банке на 1 месяц на уровне 39.50 рублей за евро.

Это значит, что вне зависимости от поведения курса евро импортер осуществит конвертацию 1 500 000 по курсу 39.50 рублей за евро.

Предположим, что через месяц курс евро стал 39.75 рублей за евро, и российский импортер сэкономил 0,25 рублей с каждого евро, или 375 000 рублей с контракта номиналом в 1 500 000 евро. Соответственно, 13 февраля импортер снова фиксирует курс евро на 1 месяц на уровне 39.80 рублей за евро, покупая новый форвардный контракт.

Допустим, что через месяц курс евро падает до 39.55, но российский импортер все равно конвертирует свой контракт по заранее зафиксированному курсу в 39.80. Потери от конвертации составляют 0,25 рублей с каждого евро, или 375 000 рублей с контракта номиналом в 1 500 000 евро.

В нашем примере на 13 марта импортер находится в статус-кво относительно начала хеджирования форвардными контрактами. Действительно, использование форвардного контракта защищает компанию от негативного изменения курса валюты.

Для российского импортера форвард является хорошей защитой от укрепления курса валюты, но плохим инструментом в случае, если курс валюты падает. Ведь при таком раскладе компания-импортер вынуждена менять валюту по курсу, который хуже, чем рыночный.

При использовании форвардного контракта в ситуации падения валюты импортер теряет выгоду, которую бы он мог получить без использования форвардного контракта.

С использованием опциона

В случае если импортер хочет получать дополнительную выгоду при падении курса валюты, ему стоит использовать опцион – право купить или продать валюту по заранее зафиксированному курсу в заранее установленные сроки.

Российский импортер запчастей вместо форварда может воспользоваться хеджированием через опционные контракты. Используя опционы, импортер фиксирует курс евро 13 января, скажем, на уровне 39.45 рублей за евро.

Допустим, через месяц курс евро вырос до 39.75 рублей за евро, импортер исполнил опцион и сэкономил 375 000 рублей на контракте в 1 500 000 евро. В следующем месяце компания снова зафиксировала курс евро на уровне 39.80 рублей за евро. Предположим, в марте евро слабеет, и на 13 марта курс евро становится равным 39.55 рублей за евро. Тогда импортер не исполняет опцион, конвертируя евро по рыночному курсу.

В такой ситуации импортер, на первый взгляд, оказывается всегда в плюсе. Единственный минус опциона – его стоимость. За право осуществить конвертацию в будущем необходимо платить сейчас.

Стоимость опциона может составлять сумму в 2%-8% от стоимости контракта. При хеджировании интервалами в 1 месяц стоимость опциона для российского импортера (в самом лучшем раскладе) будет составлять 2% от номинала контракта, или 30 000 евро (1 186 500 рублей по курсу 39.55 рублей за евро).

В приведенном примере экономия от первой конвертации, которую импортер получает от исполнения опциона, составляет всего 375 000 рублей. Но за опцион импортер уже заплатил 1 186 500 рублей.

Получается, что экономия от использования опциона лишь частично перекрыла его стоимость. В случае второй конвертации импортер также затратил 1 186 500 рублей, получив всего 375 000 относительной выгоды от падения курса евро.

Таким образом, мы видим, что применение опционов не всегда является хорошим решением из-за высокой стоимости опционных контрактов.

Валютный риск

Многие считают, что валютный риск возникает тогда, когда вы купили товар в другой валюте. Это не так: валютный риск возникает лишь тогда, когда этот товар начинает продаваться в другой.

Еще одно важное замечание: если вы работаете без отсрочки платежа, валютный риск сведен к минимуму. Он возникает только у компаний, работающих с отсрочкой платежа: вы, закупив товар, зафиксировали объем гривны, который получите от продажи товара через месяц.

А потом этот месяц вы «валидольно» наблюдаете за курсом гривны, подсчитывая, хватит ли вам этого объема расплатиться за покупку.

За это время курс может измениться так, что вы к моменту оплаты потеряете 30-40 копеек на каждом евро – такие цифры уже были в этом году. По сути, мы бросаем дротик с закрытыми глазами. Покупая товар в евро, вы закладываете курс, к примеру, 10,20. Но вы не знаете, будет он через две недели таким или нет. Думаешь, что заключил выгодную сделку, с 15% рентабельности, а в итоге «на курсе» потерял больше.

Большинство прибегает к такому себе «натуральному хеджированию», закладывая в цену курс «с запасом». Но есть более эффективный инструмент – форвардные контракты. Грамотное страхование валютного риска увеличивает вероятность получения планируемого дохода, одновременно снижая затраты и риск.

Валютные риски – возможные потери, связанные с изменением взаимных курсов валют. Могут возникать при осуществлении торговых, кредитных, валютных операций компаниями или частными инвесторами.

В наибольшей степени валютным рискам подвержены экспортно — импортные операции:

  1. Экспортер может понести убытки при понижении курса валюты контракта по отношению к национальной валюте в период между датой подписания контракта и осуществлением платежа по нему.
  2. Импортер несет убытки в случае повышения курса валюты контракта.
Хеджирование валютных рисков – актуальный вопрос для любой компании, проводящей валютно-обменные операции. Из-за неопределенности будущего поведения курсов валют компания может понести значительные убытки вследствие негативного изменения курсов: для импортера это укрепление курса валюты, а для экспортера это ослабление курса.

Хеджирование валютных рисков – страхование от возможных изменений курсов валют. Хеджирование валютных рисков через использование финансовых инструментов – это один из наиболее оптимальных способов застраховать себя от негативного изменения валютных курсов.

Но не так просто дать точную оценку ценности и стоимости мер по хеджированию в каждой конкретной ситуации. Всякий риск предполагает неопределенность, и проблема состоит в том, что предсказать колебания валютного курса с высокой точностью просто невозможно. Если внезапно доллар дорожает – компания-импортер несет дополнительные издержки, но это не все ее беды.

Неопределенность сама по себе является негативным фактором, который в той или иной форме материализуется в форме издержек. В условиях неопределенности возникает необходимость создавать резерв под непредвиденный исход, и эти средства необходимо финансировать.

Вопрос в том, какую сумму придется заморозить, также не из легких, и ответ на него требует исследования. Вероятность того, что решение «с потолка» окажется эффективным, ничтожна.

Для наглядности рассмотрим один пример. Российская компания-импортер закупает автомобильные запчасти в Германии за евро, а продает их в России за рубли с отсрочкой платежа на 6 месяцев. Каждый месяц компания заключает 1 контракт на закупку запчастей в среднем на 1 500 000 евро. На момент заключения контракта импортер фиксирует стоимость запчастей немецкого производителя в евро.

Но оплачивает товар российская компания в течение 6 месяцев. Понятно, что купить евро будет лучше по самому низкому курсу, т.к. при такой конвертации компания израсходует меньшее количество рублей. Но когда будет самый низкий курс евро, сказать невозможно.

Хорошо, если евро упадет, но если он вырастет, скажем, с 40.12 рублей на момент заключения контракта до 41.00 рубля на момент оплаты по контракту, компания-импортер заплатит не 60 180 000 рублей, а 61 500 000 рублей, что на 1 320 000 больше запланированного. 1 320 000 рублей – это деньги, которые импортер в данном случае потерял от негативного изменения курса евро.

Если подобная ситуация будет повторяться на каждом контракте, суммарные потери за полугодовой период могут составить величину, порядка 8 000 000 рублей. Это сумма, которую компания компенсирует из своей прибыли. Если российский импортер не хочет вычитать эти деньги из своей прибыли, он может просто повысить цены для клиентов на величину своих потерь от повышения курса евро.

Также российский импортер может выставить цену клиенту в евро, и тогда уже клиент доплачивает ту разницу, на которую вырос евро. В этом случае клиент не будет доволен и может пересмотреть свой выбор в пользу другого поставщика запчастей, который не повышал цен на свою продукцию и не перекладывал свой валютный риск на клиента.

Таким образом, валютный риск может сказаться не только на прибыли российского импортера, но и на его конкурентном преимуществе относительно других импортеров запчастей.

В случае компании-экспортера, получающую долларовую выручку, мы имеем аналогичную, но зеркально противоположную ситуацию. При конвертации своей валютной выручки в случае ослабления валюты экспортер получит меньше рублей. И чем сильнее падает валюта, тем меньшую выручку в рублевом эквиваленте получает экспортер.

Целью хеджирования является снижение ценового риска. Однако, полностью исключить зависимость от неблагоприятного движения цены на рынке реального актива обычно не удается, более того, недостаточно проработанная стратегия хеджирования может увеличить подверженность компании ценовому риску.

Основной тип риска, свойственный хеджированию, — это риск, связанный с непараллельным движением цены реального актива и соответствующего срочного инструмента (иными словами — с изменчивостью базиса).

Базисный риск присутствует из-за несколько различного действия закона спроса и предложения на наличном и срочном рынках.

Цены реального и срочного рынков не могут отличаться слишком сильно, т.к. при этом возникают арбитражные возможности, которые, благодаря высокой ликвидности срочного рынка, практически сразу сводятся на нет, однако некоторый базисный риск всегда сохраняется.

Еще одним источником базисного риска являются административные ограничения на максимальные дневные колебания фьючерсной цены, установленные на некоторых биржах. Наличие таких ограничений может привести к тому, что если срочные позиции необходимо закрыть во время сильных движений цены реального актива, разница между фьючерсной ценой и ценой «спот» может быть достаточно большой.

Источник: "oneoption.ru"

Кому понадобится хеджирование валютных рисков

В любом бизнесе главное — прибыль. А чтобы ее получить, надо минимизировать риски, в частности, связанные с колебаниями курсов валют. Для этого предусмотрено такое понятие, как хеджирование валютных рисков (от английского hedge — гарантия, страхование). Именно от него нередко зависит, будет ли сделка успешной или компания понесет в итоге незапланированные потери.

Особенно это важно в периоды повышенной нестабильности курса. Яркий пример — девальвация рубля в 2014-15 годах, когда многим предприятиям пришлось приостановить деятельность. А если бы они вовремя пересмотрели свою политику в отношении страхования рисков и грамотно подошли к вопросу хеджирования, — это позволило бы большинству остаться на плаву.

Ошибочно полагать, что этот вид хеджирования актуален только для финансовых структур или частных лиц, которые проводят различные операции с валютой: банков, обменных пунктов, спекулянтов. Касается он и компаний, основной вид деятельности которых — экспорт сырьевых товаров, таких как газ, нефть, металлы.

Заинтересованы в минимизации рисков также импортеры, которые работают с зарубежными поставщиками. Ведь товар они закупают в валюте, а продают внутри страны уже за рубли. Подстраховаться не прочь и предприятия, которые кредитуются в иностранных банках.

Сталкиваются с валютными рисками даже те, кто работает исключительно на внутреннем рынке, поскольку многие отечественные поставщики также привязывают цену своих товаров к стоимости евро или доллара. Причем нужно учитывать, что принести убытки могут колебания курсов в любую сторону.

Так, ослабление национальной валюты негативно скажется на компаниях, чья деятельность связана с импортом, а ее укрепление не самым лучшим образом скажется на экспортерах.

Важно запомнить главное правило — хеджирование только обезопасит от потерь и в большинстве случаев не поможет заработать. А потому оно нужно предпринимателям, которые четко планируют бюджет и не хотят зависеть от валютных колебаний. Если же основная цель — заработок на скачках курсов, в этом случае о хеджировании даже речи не идет.

Примеры

Рассмотрим процесс хеджирования на примере. Предположим, отечественное предприятие, которое получает прибыль в рублях, заключило договор с американской компанией на поставку партии запчастей для автомобилей на сумму в 5 миллионов долларов. Первый платеж в размере 1 миллиона выдается сразу в качестве аванса. Остальные средства будут переведены продавцу через 6 месяцев, когда прибудет товар.

Доллар в день заключения контракта стоит 50 рублей. Каким будет его курс через полгода — предугадать сложно. Если он подорожает до 60 рублей, тогда заплатить придется не 200 миллионов рублей, а все 240 000 000, что естественно, абсолютно невыгодно.

Вложить средства уже сейчас в валюту смысла нет, поскольку, деньги должны работать, чтобы генерировать новые прибыли.

Как вариант — переложить свои валютные риски на конечных потребителей, подняв цены на товар. Однако существует большая вероятность, что клиенты начнут искать другого поставщика. В итоге убытки получатся в любом случае. А потому предприятие пересматривает заранее отношение к стратегии хеджирования валютных рисков и использует один из инструментов, о которых речь и пойдет ниже.

Варианты хеджирования

Для минимизации убытков используют как строго стандартизированные биржевые деривативы, так и внебиржевые контракты, которые гибко подстраиваются под потребности обеих сторон. К примеру, они не имеют четко установленных сроков поставки и строго определенной заранее стоимости.

Основные инструменты хеджирования валютных рисков для юридических лиц — фьючерсы и опционы. Причем преимущество в большинстве случаев явно за последними. Также для этих целей подходят:

  • свопы;
  • расчетные форварды;
  • поставочные форварды.

Все упомянутые инструменты имеют как свои преимущества, так и минусы. Каждый из них призван решить ту или иную задачу. А потому рассмотрим представленные варианты в деталях.

Фьючерсы и форварды

Фьючерсные контракты заключаются на срочном рынке и предусматривают обязательство покупки или продажи базового актива. Его параметры четко расписаны и изменению с согласия сторон не подлежат. Единственное, что обсуждается — это сроки исполнения и цена.

Техника хеджирования валютных рисков при помощи этого инструмента заключается в том, что, исходя из предполагаемого развития ситуации, открываются как короткие позиции, так и длинные. Первые подстрахуют на случай понижения цены, вторые — если она повысится.

Гарантом и посредником при сделке с фьючерсами выступает биржа. При заключении контракта внести необходимо лишь часть от его стоимости — так называемое гарантийное обеспечение. Как правило, оно составляет в среднем от 4 до 10% от полной цены фьючерсного контракта и после проведения всех расчетов возвращается участникам.

Форвардные контракты не стандартизированы в отличие от фьючерсных и могут быть заключены вне биржи и на любой срок. Они также обязательны к исполнению и их предметом помимо валют часто выступают процентные ставки. В форвардном контракте указывается:

  1. во-первых, базовый актив, который будет поставлен, его количество и стоимость,
  2. ответственность сторон в случае нарушения условий.

При этом прогнозируя форвардный курс, участники рынка стараются предугадать развитие ситуации на определенный срок.

  • Расчетный форвард — это обязательство, согласно с которым один из участников сделки покрывает разницу в стоимости, что возникла в период между подписанием договора и днем предполагаемой поставки товара. Причем до реальной поставки дело так и не доходит.
  • Поставочный форвард, наоборот, подразумевает, что продавец поставляет товар на заранее уговоренных условиях в указанную дату.
  • Различают еще валютный форвард, который предусматривает обмен двух валют по четко зафиксированному во время подписания договора курсу.

Опционы и свопы

Опционы в противовес фьючерсам предусматривают не обязательство, а всего лишь право приобретать или продавать актив в течение определенного промежутка времени. При этом цена актива заранее четко оговаривается. Различают «колл» и «пут» опционы, иными словами, опционы покупки и продажи соответственно:

  1. «Колл» приобретают, чтобы застраховаться в случае предполагаемого увеличения цены актива.
  2. «Пут», в свою очередь, покупают, чтобы минимизировать убытки в ситуации резкого снижения стоимости.
Главное преимущество опционов перед фьючерсами состоит в том, что они уменьшают риски от движения цены в одну сторону и при этом позволяют избежать негативных последствий, если она пойдет не туда, куда предполагалось.

Как работает своп при хеджировании рисков — понять несложно. Ведь по сути это проведение двух сделок с валютой на одну и ту же сумму, но имеющих противоположный характер и разные даты валютирования. В одном случае валюта продается, в другом — покупается, и наоборот.

Первый своп называется «купил/продал» (buy and sell), а второй соответственно «продал/купил» (sell and buy). Свопы чаще всего используются банками, в том числе и национальными, для обмена рисками, в результате чего обе стороны ничего не теряют.

Существуют и другие способы хеджирования валютных рисков для фиксации прибыли:

  • исключение из договора валютной составляющей;
  • открытие депозита в валюте.

Зафиксировать цену в рублях и исключить при подписании договора валютную составляющую — один из самых простых способов минимизации рисков. Однако во многих ситуациях реализовать его на практике не получится. В первую очередь, когда речь ведется о сотрудничестве с иностранными партнерами.

Второй вариант — приобрести валюту заранее и положить ее на депозит. В этом случае следует учесть, что ставки по валютным вкладам в банках чаще всего на порядок ниже в сравнении с вкладами в рублях. Кроме того, такой подход требует большого количества свободных средств, а потому подходит только крупным предприятиям.

Чтобы минимизировать валютные риски, используют несколько типов хеджирования:

  1. Чистое или, как его еще называют, классическое хеджирование, когда на разных рынках открываются две противоположные сделки.
  2. Предвосхищающее, при котором срочный контракт открывается заранее, еще до заключения сделки с реальным товаром.
  3. Перекрестное предполагает, что, к примеру, на срочном рынке в основе открытого контракта может быть отличный от реального рынка базовый актив.
  4. Частичное и полное — в этом случае сделка страхуется от вероятных убытков как полностью, так и только отдельная ее часть соответственно.
  5. Селективное — от других видов ограничения убытков отличается тем, что контракты на различных рынках заключаются в разное время. При этом разнятся они также и по объему.

Важный нюанс, прежде чем начинать хеджировать риски, стоит разобраться во всех тонкостях данного процесса. Ведь неправильное применение той или иной стратегии может еще негативнее отразиться на финансовой деятельности предприятия, чем вовсе отказ от хеджирования. И тому есть немало примеров.

В итоге многие отечественные компании хоть и понимают, как важно страховать риски, однако на такую возможность нередко поглядывают с опаской.

Также помните, что идеального способа, пригодного при заключении разных сделок, не существует. Те или иные методы хеджирования валютных рисков в одном случае могут сработать, а в другом, наоборот, принести убытки. А потому отдавать предпочтение только одному во всех ситуациях не стоит. Лучше использовать тот или иной инструмент в зависимости от складывающихся обстоятельств.

Источник: "profitgid.ru"

Понравилось? Поделись с друзьями:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

Adblock detector